Втрата 20 мільярдів доларів всього за 2 дні! Випадок банкрутства Білла Хвінга: розкриття та значення терміну "продаж у коротку"

2021 рік, Уолл-стріт став свідком приголомшливого руйнування багатства — керівник приватного фонду Білл Хуанг за короткий термін у 48 годин втратив понад 20 мільярдів доларів, ставши одним із найшвидших у сучасній історії, хто втратив гроші. Ця буря була викликана не ринковим крахом, а ризиком, який повинен знати кожен фінансовий працівник: лізингова ліквідація.

Що таке насправді означає “зламати голову” на акціях?

Простіше кажучи, зламати голову — це означає ліквідація позиції — ви інвестуєте позиченими коштами, але через падіння ціни вас примусово закривають.

Уявіть: ви впевнені у акціях Apple, зараз вони коштують 150 доларів за акцію, але у вас є лише 50 доларів, тому ви позичаєте у брокера ще 100 доларів, щоб купити одну акцію. Якщо ціна зросте до 160 доларів, ви продаєте і отримуєте 19% прибутку, але якщо вона впаде до 78 доларів, брокер не зможе залишатися байдужим.

Чому? Тому що брокер має бути впевненим, що він поверне позичені гроші. Коли ціна акції падає до певного рівня, брокер вимагає від вас доплатити маржу. Наприклад, у тайванському ринку кредитування зазвичай інвестор вносить 40%, а брокер — 60%. При початковій ціні 100 доларів, рівень підтримки становить 167%, але коли він падає нижче 130% (ціна до 78 доларів), брокер надсилає вам повідомлення про додаткову заставу.

Якщо у вас немає грошей для доплати, брокер просто продасть вашу акцію — це називається примусова ліквідація. З точки зору інвестора, це і є зламати голову або ліквідація позиції.

Чому зламати голову може спричинити ланцюгову реакцію на ринку?

Найстрашніше у зламати голову — це не просто закриття позиції, а те, що воно може викликати ланцюгову реакцію.

Зазвичай інвестори при падінні цін вагаються, чи продавати. Але брокери діють інакше — вони прагнуть швидко повернути свої гроші, тому продають за ринковою ціною без роздумів, ігноруючи ціну. Масовий продаж тисне на ринок, і ціна падає значно нижче реальної вартості, що знову підвищує ризик зламати голову у інших кредитоспроможних інвесторів.

Так виникає ситуація, коли зламати голову одного перетворюється на масовий розпродаж акцій.

Як Білл Хуанг за 2 дні втратив 200 мільярдів?

Білл Хуанг — ідеальний приклад цього сценарію. За 10 років він за допомогою великого кредитного плеча збільшив свої активи з 2,2 мільйонів до 200 мільярдів доларів. Стратегія була простою: добре обрати компанію і активно фінансувати її покупку.

У 2021 році ринок став більш волатильним, його портфель зазнав значних коливань. Брокери почали примусово закривати його позиції, але головне — його обсяг позицій був надзвичайно великим. Звичайний роздрібний інвестор при зламати голову продає за ринковою ціною, але обсяг продажів Хуанга був настільки великим, що ринок не міг його поглинути, і ціна акцій стрімко падала.

Ще гірше — щоб підтримувати достатню маржу, навіть його безпроблемні активи були піддані примусовій ліквідації. Це викликало ланцюгову реакцію, і всі його акції за короткий час обвалилися.

Довгострокові наслідки зламати голову для акційних паперів

Після зламати голову акції стають дуже хаотичними. Колишні стабільні власники (пенсійні фонди, страхові компанії, керівництво) продають свої акції брокерам. Характерна риса роздрібних інвесторів — паніка і швидка реакція на будь-які коливання цін, що призводить до втрати інтересу великих гравців до цієї компанії.

В результаті: після зламати голову ціна акцій може залишатися низькою досить довго, поки не з’являться явні позитивні новини, що зможуть привернути інвестиції.

Як правильно використовувати лізинг?

Якщо лізинг такий небезпечний, чи варто його взагалі використовувати? Насправді — так. Якщо правильно застосовувати, він може значно підвищити ефективність капіталу.

Поступове нарощування позиції: ви впевнені у компанії, але обмежені у коштах, лізинг дозволяє вам тримати кілька позицій одночасно. При зростанні ціни — отримуєте прибуток, при падінні — маєте додаткові кошти для зниження середньої ціни.

Вибір акцій — ключовий момент: з історії Білла Хуанга найважливіший урок — лізинг можна використовувати лише для компаній з великим ринковим капіталом і високою ліквідністю. Малі компанії, у яких великий інвестор зламати голову — ризиковані, їх легко зруйнувати.

Урахування витрат: лізинг коштує відсотки. Якщо річна дивідендна дохідність і відсотки за кредитом приблизно однакові, то ви фактично втрачаєте гроші. Вибір правильного часу і цінових цілей — головне.

Технічна дисципліна: якщо акція не може подолати рівень опору, використання лізингу для тривалого утримання може з’їсти значну частину прибутку через відсотки. Рекомендується закривати позицію при неспроможності подолати опір. Навпаки, якщо ціна пробила рівень підтримки і не може швидко відновитися, краще швидко зафіксувати збитки.

Висновок

Кредитне плече — це меч із двома лезами: правильно використане — прискорює збагачення, неправильно — може зруйнувати все миттєво. За високою доходністю від інвестування з позиченими коштами прихована небезпека зламати голову і втратити все.

Готуйтесь, встановлюйте стоп-лоси і тейк-профіти, обирайте активи з високою ліквідністю — це основи довгострокового успіху. Не дозволяйте лізингу перетворитися на ваш кошмар.