Oro: двадцять років переоцінки і чому він досі залишається ключовим у вашому портфелі

Метал, що помножився на десять

У жовтні 2025 року спотова ціна золота коливається навколо 4270 доларів за унцію. Для порівняння: два десятиліття тому він коштував лише 430 USD. Це означає, що його ціна за двадцять років зросла більш ніж у десять разів, що дає накопичений приріст близько 900%, який мало які інвестиції можуть зрівняти.

Ця цифра ще більш вражаюча, якщо порівнювати з більш недавніми періодами. У 2015 році метал торгувався приблизно за 1100 USD за унцію. Через десять років він досяг послідовних історичних максимумів. Між 2020 і 2025 роками він набрав +124% за п’ять років, піднявшись з 1900 до понад 4200 USD за унцію.

За останнє десятиліття річна дохідність залишалася в межах 7% і 8% на рік, що є значним показником, враховуючи, що це актив без дивідендів і прихованих відсотків. Ще більш важливо: за останні п’ять років він перевищив дохідність S&P 500 і Nasdaq-100, що є рідкістю для таких тривалих періодів.

Чотири ключові періоди, що пояснюють цю еволюцію

Розвиток ціни золота за два десятиліття можна поділити на чотири чітко окреслені фази, кожна з яких має свої особливості.

2005-2010: коли золото стало прихистком

У ці роки воно пережило одну з найінтенсивніших переоцінок у сучасній історії. Ослаблення долара, зростання цін на нафту та недовіра до фінансових активів після кризи субстандартних іпотек були головними драйверами. За п’ять років ціна піднялася з 430 USD понад 1200 USD за унцію.

Крах Lehman Brothers у 2008 році прискорив цей рух. Центробанки та фінансові інститути почали масово купувати золото як гарантію стабільності.

2010-2015: тактичне застій

Після початкового впливу кризи ринки стабілізувалися. Відновлення економік розвинених країн і початок нормалізації монетарної політики США зменшили привабливість металу. У цей період ціна коливалася між 1000 і 1200 USD за унцію. Це була технічна корекція, а не структурна: золото продовжувало виконувати функцію хеджу, хоча й без значних прибутків.

2015-2020: відродження

Торгові напруженості між США і Китаєм, зростання глобального державного боргу та зниження відсоткових ставок до історичних мінімумів активізували попит. 2020 рік став переломним: пандемія стала каталізатором, і золото вперше перевищило 2000 USD, остаточно закріпивши свій статус активу довіри у кризових умовах.

2020-2025: надзвичайне зростання

Найновіший період ознаменував найбільше номінальне переоцінювання. З 1900 USD воно піднялося понад 4200 USD, що становить +124% за п’ять років. Це рух відображає поєднання негативних реальних відсоткових ставок, стійкої інфляції, слабкості долара і постійних геополітичних напружень.

Порівняння з основними фондовими індексами

Міра накопиченої дохідності дає наочний контраст. Nasdaq-100 залишається найкращим показником з 2005 року, з прибутком понад 5000%. S&P 500 — близько 800%. Золото з початку 2005 року накопичило приблизно +850%, якщо враховувати номінальну вартість.

Однак найцікавіше трапляється у коротших часових рамках. За останні п’ять років метал накопичив +295% у номінальному вираженні (7% і 8% річної інфляції), перевищуючи обидва американські індекси. Цей показник особливо вражає на тлі високої інфляції та зниження ставок.

Ще один важливий аспект — профіль ризику. У 2008 році, коли фондові ринки впали більш ніж на 30%, золото майже не знизилося — всього на 2%. У 2020 році, коли невизначеність паралізувала ринки, воно знову виступило як амортизатор волатильності.

Що реально рухає ціну золота

Поведінка металу за двадцять років залежить від добре визначених економічних і психологічних чинників:

Негативні реальні відсоткові ставки: Золото дорожчає, коли реальна дохідність облігацій (номінальні ставки мінус інфляція) опускається нижче нуля. Політика кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи і Європейського центрального банку створила цю умову стабільно, сприяючи попиту на метал.

Долар США: Оскільки золото торгується у доларах, слабка валюта сприяє його зростанню. Девальвація долара після 2020 року співпала з основними зростаючими періодами ціни.

Інфляція і фіскальна політика: Масштабні програми державних витрат під час пандемії знову підняли страхи інфляції. Інвестори шукають захист своїх купівельних можливостей у таких умовах, і золото є традиційним інструментом для цього.

Геополітична напруженість і недовіра до інституцій: Конфлікти, торгові санкції і зміни в енергетичній політиці виступають каталізаторами. Центробанки країн, що розвиваються, збільшують свої резерви золота як стратегію диверсифікації і зменшення залежності від долара.

Як включити золото до своєї інвестиційної стратегії

Золото не слід розглядати як спекулятивний актив, а як структурний компонент збалансованого портфеля. Його головна функція — збереження реальної вартості перед несподіваними шоками, а не отримання надзвичайних прибутків.

Фінансові менеджери зазвичай рекомендують експозицію від 5% до 10% від загального капіталу, будь то у фізичному золоті, ETF, що підтримуються металом, або фондах-реплікаторах. У портфелях з високим рівнем акцій цей відсоток виступає як страховка від екстремальної волатильності.

Однією з переваг золота є його місцева і миттєва ліквідність. У будь-якому ринку і в будь-який час його можна швидко конвертувати у готівку без обмежень капіталу або коливань державного боргу. У періоди фінансової напруги цей аспект набуває особливого значення.

Висновок: чому золото залишатиметься актуальним

Розвиток ціни золота за два десятиліття — це не випадковий феномен. Це відповідь на цикли довіри інституцій: коли вона руйнується через інфляцію, борги, політичну нестабільність або конфлікти, метал повертається у центр уваги.

За останнє десятиліття воно конкурувало з великими фондовими індексами. За останні п’ять років — перевищило їх. Це не випадковість: інвестори шукають стабільність у контексті, де її все менше.

Золото не обіцяє швидкого збагачення і не замінює корпоративний ріст. Це тихий страховий інструмент, що переоцінюється саме тоді, коли інші активи коливаються. Для тих, хто формує стійкий портфель, воно й досі залишається, як і двадцять років тому, незамінною частиною глобального фінансового пазлу.