Ключові дані щодо зайнятості у місяць Міцукі наближаються. Чи зможуть ринки багатьох активів утриматися?

Ринок напружено готується до нової хвилі коливань

16 грудня буде оприлюднено звіт про зайнятість у США, що стане головною увагою світових інвесторів. У цьому звіті будуть оприлюднені одночасно часткові дані за жовтень та повний звіт за листопад щодо NFP. Ринок не залишився осторонь — навпаки, сировинні товари, валютний ринок і фондові ринки вже «перетравлюють» можливий вплив цього звіту.

Чи зможуть дані NFP перевершити очікування ринку?

Згідно з прогнозами, у жовтні кількість зайнятих може зменшитися на 10 тисяч, але у листопаді очікується зростання на 130 тисяч. Такий відскок здається значним, але економісти з Citigroup поставили під сумнів його реальну сутність — вони вважають, що цей підйом здебільшого зумовлений сезонними коригуваннями, а не істотним покращенням попиту на робочу силу.

Інакше кажучи, ринок має бути обережним і аналізувати справжні сигнали за цими даними.

Очікування щодо зниження ставок ФРС стають новим фокусом

Оновлений «точковий графік» ФРС показує, що у 2026 році планується лише одне зниження ставок, але трейдери на Уолл-стріт роблять ставку на іншу історію — вони очікують двох знижень у 2024 році, що перевищує офіційні прогнози.

За даними у реальному часі з інструменту FedWatch від CME, ринок наразі закладає вікно зниження ставок у квітні 2026 року з ймовірністю близько 61%. Це свідчить про більш оптимістичний настрій трейдерів щодо економіки США.

«Все залежить від даних про зайнятість»

Керівники інвестиційних компаній з фіксованого доходу прямо заявляють, що головним драйвером руху ставок є стан ринку праці, тому звіт NFP у вівторок має дуже важливе значення. Однак аналітики попереджають про сигнали тривоги — через затримки у зборі даних через урядову «шатдаун», цінність цього звіту може бути обмеженою, і справжні ключові моменти з’являться лише після публікації у січні 2024 року звіту Бюро статистики праці за грудень.

Три сценарії розвитку ринку за даними NFP

Сценарій 1: сильніші за очікування дані про зайнятість

Якщо кількість нових робочих місць перевищить очікування, це підсилить консенсус щодо тривалого утримання високих ставок ФРС. Це спричинить:

• Зміцнення долара, залучення іноземного капіталу в американські активи
• Відкат цін на золото (зростання долара знижує ціну товарів, оцінених у доларах)
• Помірний тиск на фондовий ринок США

Сценарій 2: слабкі дані про зайнятість

Якщо дані будуть гіршими за очікування, ринок зробить ставку на подальше зниження ставок ФРС у 2024 році. Це спричинить:

• Ослаблення долара
• Зростання цін на золото через зниження долара
• Підтримку фондового ринку США за рахунок додаткової ліквідності

Сценарій 3: дані відповідають очікуванням, але сигнали суперечливі

Це найімовірніший сценарій — дані будуть цілком посередні, але ринок все одно потребуватиме аналізу деталей, щоб зрозуміти справжні наміри ФРС.

Розбіжності у думках інституцій: хто правильно прогнозує наступний крок долара?

Morgan Stanley вважає, що ринок ще має простір для закладання більш глибокого циклу зниження ставок, і прогнозує, що у першій половині 2026 року долар знизиться приблизно на 5%, що відкриває потенціал для подальшого ослаблення.

Натомість Citigroup має іншу позицію. Вони наголошують, що економіка США залишається стійкою, і це буде підтримувати курс долара. Навіть стверджують, що у 2026 році долар може увійти у новий цикл зростання.

Висновок

Звіт про зайнятість 16 грудня без сумніву є важливим орієнтиром для ринку. Як би не інтерпретувалися дані NFP, вони спричинять нову хвилю переоцінки у розподілі активів між доларом, фондовим ринком і золотом. Інвесторам потрібно стежити не лише за цифрами, а й за політикою ФРС, яку вони ці цифри відображають.