Що насправді означає IPO? Повний гід по значенню IPO на Гонконгських та американських біржах і всім процесом виходу на ринок

IPO означення: від приватного до публічного

Що таке IPO? IPO — це англійська абревіатура від Initial Public Offering, українською — “перший публічний випуск”. Це означення відображає важливий перехід приватної компанії до статусу публічної — шляхом розміщення акцій для широкої громадськості, що перетворює власність компанії з приватної на публічну.

Простими словами, IPO — це двері до ринку капіталу. Коли бізнес досягає певної стадії розвитку, і початкові інвестиції засновників вже недостатні для подальшого розширення, керівництво компанії шукає можливості залучення коштів через публічне розміщення акцій. У цьому процесі ранні приватні інвестори мають можливість продати свої акції з прибутком, а нові публічні інвестори отримують шанс придбати акції якісних компаній.

Крім функції залучення капіталу, IPO має й інше значення: підвищення брендової впізнаваності компанії, зміцнення її репутації, створення ліквідності для мотивації співробітників через опціони, а також допомога засновникам у накопиченні статків.

Стандарти та процес виходу на біржу Гонконгу

Фінансові вимоги для IPO на головному ринку Гонконгу

Гонконгська біржа має гнучкі вимоги до компаній, що виходять на біржу, і приймає компанії, які відповідають будь-якій з наступних умов:

• Чистий прибуток за останній фінансовий рік понад 20 мільйонів гонконгських доларів, за два попередні роки — сумарний прибуток не менше 30 мільйонів гонконгських доларів, а при виході на біржу — прибуток 500 мільйонів гонконгських доларів
• Оцінка компанії при виході на біржу не менше 4 мільярдів гонконгських доларів і дохід за останній фінансовий рік понад 500 мільйонів гонконгських доларів
• Оцінка понад 2 мільярди гонконгських доларів, дохід за останній фінансовий рік понад 500 мільйонів гонконгських доларів, а за три роки — сумарний грошовий потік від операцій становить 100 мільйонів гонконгських доларів

Повний шлях виходу на біржу Гонконгу

Процес виходу на біржу зазвичай складається з семи етапів:

Спершу, емітент має призначити спонсора, аудитора, юристів та інші посередницькі організації для формування андеррайтингової команди. Потім ці організації проводять глибоку due diligence, одночасно здійснюючи фінансовий аудит, підтвердження прав власності, перевірку активів і готуючи юридичні документи, зокрема проспект емісії.

Далі, компанія повинна адаптувати свою організаційну структуру відповідно до розвитку бізнесу, за необхідності залучити стратегічних інвесторів для інвестицій. Потім подати заявки до Комісії з цінних паперів і бірж Гонконгу та Гонконгської біржі, опублікувати інформацію про розміщення для відкритого доступу та відповідати на запитання ринку.

Завершальні етапи включають roadshow (презентації для інвесторів, включаючи зустрічі з інституційними інвесторами та міжнародні тури), визначення ціни розміщення та офіційний вихід на ринок Гонконгу.

Умови та механізми запуску IPO на американському ринку

Вимоги Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE)

NYSA має високі вимоги до прибутковості компаній, що планують вихід на біржу, зокрема:

• За три фінансові роки сумарний прибуток до оподаткування (без урахування разових статей) не менше 100 мільйонів доларів, при цьому за два попередні роки — понад 25 мільйонів доларів
• Глобальна ринкова капіталізація понад 5 мільярдів доларів, дохід за останні 12 місяців — не менше 100 мільйонів доларів, а за три роки — сумарний грошовий потік від операцій 100 мільйонів доларів, при цьому за два роки — не менше 25 мільйонів доларів
• Глобальна ринкова капіталізація понад 7,5 мільярдів доларів, дохід за останні два роки — не менше 75 мільйонів доларів

Гнучкий механізм входу NASDAQ

NASDAQ застосовує диференційовані стандарти, і для різних сегментів ринку компанії повинні відповідати одному з таких критеріїв:

• За останній повний фінансовий рік або будь-які два з трьох попередніх років — прибуток до оподаткування (з урахуванням стабільних статей) не менше 1 мільйона доларів, активи понад 15 мільйонів доларів, публічний ринковий капітал понад 8 мільйонів доларів і при цьому мати щонайменше трьох активних маркет-мейкерів
• Активи понад 30 мільйонів доларів і дворічний досвід роботи, публічний ринковий капітал понад 18 мільйонів доларів і щонайменше три активних маркет-мейкери
• Цінні папери з ринковою капіталізацією понад 75 мільйонів доларів, публічний ринковий капітал понад 20 мільйонів доларів і щонайменше чотири активних маркет-мейкери
• За будь-який з двох останніх років — активи та дохід разом понад 75 мільйонів доларів, публічний ринковий капітал понад 20 мільйонів доларів і щонайменше чотири активних маркет-мейкери

Зіставляючи, стандарти NASDAQ більш різноманітні, що створює більше можливостей для стартапів і компаній з ростом.

Подвійний меч IPO: можливості та ризики

Основні переваги участі у розміщенні нових акцій

Найпривабливішою частиною IPO є ціна входу. Ціна первинного розміщення зазвичай є консервативною оцінкою компанії щодо власної вартості, і після виходу на біржу ціна може швидко зростати. Якщо інвестор зуміє правильно оцінити ситуацію, він може отримати значний короткостроковий прибуток.

Крім того, всі учасники IPO мають приблизно однакову інформацію. Оскільки інвестори здебільшого ознайомлюються з компанією через проспект емісії та офіційні звіти, великі інституційні інвестори не мають переваги у доступі до інформації, що робить ситуацію більш рівною для роздрібних інвесторів.

Якісні компанії, що виходять на ринок у бум-режимі, зазвичай мають високий потенціал зростання цін. Низька ціна розміщення створює значний простір для прибутку.

Можливі пастки

Ризик спекуляцій навколо нових акцій після їх виходу на ринок не можна ігнорувати. Якщо обрана компанія має слабкий бізнес-модель або її конкурентоспроможність низька, великі інституційні інвестори можуть почати зменшувати свої позиції, і звичайним інвесторам важко швидко реагувати, що може призвести до втрат.

Ще один важливий аспект — реакція цін. Історія зростання компанії та позитивні фактори можуть бути вже враховані у ціну IPO, тому після виходу на ринок потенціал зростання цін обмежений або існує ризик падіння ціни нижче ціни розміщення.

Інвестування в IPO вимагає від інвестора глибокого аналізу фінансових показників і ризик-менеджменту, не можна сліпо слідувати за трендами.

Висновки: раціональне участь у ринку IPO

Зі зростанням глобальних фінансових ринків IPO стає важливим напрямком для інвесторів. Головна стратегія — зберігати холодний розум і раціональність: ретельно вивчати фінансовий стан компанії та перспективи галузі, не піддаватися короткостроковим зростанням, диверсифікувати портфель для зменшення ризиків окремих проектів і гнучко реагувати на коливання ринку.

Від портфеля на Гонконгу до американського ринку — механізми IPO різняться, і кожен інвестор має обирати відповідний ринок відповідно до своїх можливостей і рівня ризику. Довгострокове володіння акціями якісних компаній зазвичай приносить стабільний дохід більше, ніж часті спекуляції на нових розміщеннях.