Оволодійте чотирма головними прийомами аналізу фінансової звітності і миттєво визначайте справжній облік компанії

Чому інвесторам обов’язково потрібно розуміти фінансову звітність?

Баєтт сказав одну фразу, яка глибоко запала в серце: «Фінансова звітність — це діалог підприємства з зовнішнім світом. Навчившись її розуміти, ти зможеш самостійно приймати інвестиційні рішення.» Це не порожні слова. У фондовому ринку здобуття прибутку часто залежить від рівня розуміння об’єкта інвестування — і фінансова звітність є найпрямішим вікном у розуміння компанії.

Багато інвесторів купують акції, наче лотерею, повністю покладаючись на удачу. Але ті, хто розуміє фінансову звітність, відрізняються — вони здатні за допомогою даних відсіяти справді цінні компанії і уникнути ризиків, прихованих за гарною звітністю. Ця стаття допоможе вам глибше зрозуміти фінансову звітність, навчитися говорити мовою даних і робити більш розумні інвестиційні вибори.

Що таке фінансова звітність? Регулярний медичний огляд компанії

Фінансова звітність (Financial Reporting) — це періодний звіт, який публікує публічна компанія для інвесторів. Вона містить ключові дані про доходи, витрати, прибутки і збитки, активи і зобов’язання. Простими словами, фінзвітність — це щорічний медичний огляд компанії, що чітко показує її стан здоров’я.

Залежно від циклу діяльності, фінзвітність поділяється на три типи:

• Річна звітність: розкриває результати за весь рік, найповніша інформація
• Квартальна звітність: відображає результати за квартал, допомагає відслідковувати ключові моменти
• Місячна звітність: деякі компанії публікують короткий огляд за місяць для швидкого моніторингу

Наприклад, на американському ринку всі публічні компанії зобов’язані подавати річну звітність (Form 10-K), а місцеві — ще й квартальну (Form 10-Q). Річна звітність має бути подана протягом чотирьох місяців після закінчення фінансового року. Така обов’язкова система розкриття захищає право інвесторів бути поінформованими.

Чотири основні фінансові звіти: розуміємо ключові показники компанії

Якщо уявити компанію людиною, то чотири фінансові звіти — це:

Баланс: наскільки багатий бізнес?

Баланс (資產負債表) — це список активів компанії. Він підсумовує за формулою: Активи = Зобов’язання + Власний капітал

Уявімо підприємця, який інвестує 500 млн у відкриття фітнес-центру:

• 300 млн — власні кошти (власний капітал)
• 200 млн — позика в банку (зобов’язання)
• ці 500 млн витрачаються на оренду, ремонт, обладнання, і залишається 50 млн готівки

Це і є суть балансу — записати джерела і напрямки руху грошей.

Активи поділяються за ступенем ліквідності:

• Поточні активи: готівка, дебіторська заборгованість, запаси — швидко перетворюються у готівку
• Необоротні активи: заводи, обладнання, нематеріальні активи — потребують тривалого часу для конвертації у готівку

Зобов’язання — за термінами погашення:

• Поточні зобов’язання: борги, що потрібно погасити протягом року, наприклад, кредиторська заборгованість, зарплата
• Довгострокові зобов’язання: борги з терміном понад рік, наприклад, корпоративні облігації, довгострокові кредити

Власний капітал — це різниця між активами і зобов’язаннями, що належить власникам.

Практичний приклад: активи TSMC

Баланс TSMC за Q1 2025 показує типові ознаки провідної виробничої компанії:

Поточні активи: готівка і її еквіваленти — 23 948 млрд нових тайванських доларів, зростання на 41% порівняно з минулим роком, що становить 34% від загальних активів. Це свідчить про дуже високий рівень готівки і здатність протистояти ризикам і виплачувати дивіденди. Запаси зросли на 9.8%, що відображає активність виробництва.

Необоротні активи: через високі технології виробництва чіпів, обладнання становить 48% активів. За Q1 2025 вони зросли на 4 525 млрд, з них обладнання — 3 490 млрд, що свідчить про активне розширення виробництва.

Зобов’язання: короткострокових позик майже немає, переважно — операційні борги (кредиторська заборгованість, зарплати). Довгострокові зобов’язання — через випуск облігацій, у Q1 2025 вони становили близько 9 483 млрд.

Коефіцієнт швидкої ліквідності і коефіцієнт заборгованості: що вони означають?

Коефіцієнт швидкої ліквідності = (Поточні активи - Запаси) / Поточні зобов’язання

Цей показник оцінює здатність компанії швидко погасити короткострокові борги. Зазвичай 1:1 — це норма. У Q1 2025 TSMC він становить 2.18, що значно вище стандарту, — компанія має сильний короткостроковий платіжний потенціал.

Коефіцієнт заборгованості = Загальні зобов’язання / Загальні активи

Чим нижчий, тим краще — менше залежності від боргів. З 2022 року він знизився з 40.37% до 35.49% у Q1 2025, що свідчить про покращення фінансової структури і підвищення стійкості.

Звіт про прибутки і збитки: скільки заробила компанія за рік?

Звіт про прибутки і збитки (Income Statement) — це таблиця доходів і витрат, що показує здатність компанії заробляти:

Чистий прибуток = Виручка - Витрати - Податки

Звіт має три рівні:

Перший рівень: Доходи Компанія отримує гроші від продажу товарів або послуг. У TSMC — це продажі чіпів. За Q1 2025 виручка склала близько 8 393 млрд нових тайванських доларів, зростання на 41.6% — дуже високий показник.

Другий рівень: Витрати і витрати

• Витрати — безпосередні витрати на виробництво, наприклад, матеріали, обладнання
• Витрати — операційні витрати, маркетинг, R&D

Валовий прибуток = Виручка - Витрати, чим він вищий — тим цінніша продукція.

У Q1 2025 валова маржа TSMC становила 58.8%, що вище за 53.1% минулого року, — високий рівень для виробничої компанії, що свідчить про передові технології.

Операційні витрати — близько 852 млрд, з них на R&D — 565 млрд, що становить 6.7% від виручки. Постійні інвестиції у дослідження і розробки — ознака лідерства, але зниження цього показника може бути тривожним сигналом у конкурентній боротьбі.

Третій рівень: Чистий прибуток Після всіх витрат і податків — це реальний прибуток компанії. У Q1 2025 він склав 3 607 млрд, зростання на 60.2% — значно швидше за виручку, що пояснюється високою валовою маржею і зниженням витрат.

Чистий прибуток і чистий маржа: наскільки компанія справді заробляє?

Чистий марж = Чистий прибуток / Виручка

Це ключовий показник прибутковості. Висока валова маржа ще не означає високий чистий прибуток — важливо враховувати витрати і податки. У TSMC чистий марж у цьому періоді зросла, що свідчить про ефективність управління і високий рівень прибутковості.

Грошовий потік: компанія реально заробляє?

Звіт про грошові потоки (Cash Flow Statement) — найчастіше ігнорується, але дуже важливий. Він відповідає на питання: Ці прибутки — це справжні гроші, чи просто бухгалтерські цифри?

Грошові потоки поділяються на три типи:

• Операційний грошовий потік: гроші від основної діяльності. Це найважливіший показник — якщо він позитивний, компанія реально заробляє.
• Інвестиційний грошовий потік: гроші від купівлі або продажу активів. Позитивний — продаж активів; негативний — інвестиції у розвиток.
• Фінансовий грошовий потік: залучення або погашення боргів, виплата дивідендів. Від’ємний — погашення боргів або дивіденди.

Аналіз грошових потоків: 8 сценаріїв поведінки компанії

Залежно від комбінації позитивних і негативних потоків можна зробити висновки про реальний стан компанії:

TSMC демонструє третій сценарій — стабільний операційний потік і активне розширення, що характерно для зрілої і успішної компанії.

Звіт про зміни власного капіталу: куди йдуть гроші акціонерів?

Звіт про зміни власного капіталу відслідковує, як змінюється капітал компанії. Він складається з таких частин:

• Статутний капітал — початкові внески акціонерів, зазвичай незмінний, якщо не відбувається емісія або викуп акцій
• Додатковий капітал — надбавки при випуску акцій понад номінал
• Резервний фонд — частина прибутку, що відкладена для майбутніх цілей
• Нерозподілений прибуток — накопичені прибутки, що не розподілені між акціонерами
• Інші компоненти — зміни у капіталі, пов’язані з переоцінкою активів або інвестиціями

Цей звіт показує, чи компанія розподіляє прибутки, чи залишає їх для розвитку; чи збільшують або зменшують акціонери свої інвестиції.

Підводні камені аналізу фінзвітності: обмеження і ризики

Дані — це минуле, і вони не гарантують майбутнього. Багато нематеріальних активів (бренд, команда, технології) важко оцінити кількісно.

Крім того, фінансова звітність — не абсолютна істина. Компанії можуть «підфарбовувати» цифри згідно з правилами. Наприклад, випадок Luckin Coffee — фальсифікація на 20 млрд юанів, що призвело до втрати довіри і великих збитків. Тому завжди потрібно перевіряти і критично ставитися до цифр.

Обмеження показників

Різні галузі мають свої особливості. Наприклад, нерухомість — низька ліквідність, тому коефіцієнт поточної ліквідності може бути нижчим за 2:1. У галузях з великим обсягом готівки дебіторська заборгованість мінімальна. Не можна застосовувати один і той самий стандарт до всіх.

Короткострокові дані можуть вводити в оману. Наприклад, у період активних продажів запаси зростають, грошовий потік зменшується — це тимчасові явища, що не свідчать про погіршення стану компанії.

Що враховувати при читанні фінзвітів для прийняття рішень

Крім чотирьох основних звітів, потрібно звертати увагу на:

Операційні показники: кількість активних користувачів у соцмережах, обсяги продажів у рітейлі, кількість нових ліцензій у технологічних компаніях, кількість агентів у страховому бізнесі — ці дані безпосередньо впливають на перспективи.

Майбутні плани: прогнози і цілі, які компанія озвучує у звіті, — важливіше за історичні дані. Вони допомагають передбачити розвиток.

Дивідендна політика: стабільні дивіденди свідчать про фінансову стабільність і впевненість у майбутньому. Наприклад, TSMC перейшла від виплати у вигляді акцій до стабільних квартальних грошових дивідендів — це ознака зрілості і довіри до компанії.

Швидкий спосіб отримати фінансову звітність

• Офіційний сайт компанії: дивіться оголошення і фінансові звіти
• Фондова біржа: у Тайвані — Тайванська фондова біржа, у США — SEC
• Портали оголошень: наприклад, у Тайвані — «公告快易查» — швидкий пошук і зручний доступ

Підсумок

Аналіз фінансової звітності — корисна навичка. Вам не потрібно бути бухгалтером або миттєво ставати Баффетом. Вивчивши основи чотирьох звітів, зрозумівши ключові показники і враховуючи особливості галузі, ви зможете об’єктивно оцінювати компанію.

Настоящий майстер інвестицій — це не той, хто просто читає цифри, а той, хто поєднує їх з аналізом галузі, конкурентного середовища і менеджменту. Починайте читати фінзвітність вже сьогодні — і зробіть перший крок на шляху до успішних інвестицій.