Глобальний ринок цукру стикається з значними труднощами, оскільки основні виробники нарощують виробництво

Ринок цукру зазнав рішучого падіння в четвер, оскільки трейдери врахували ймовірність розширених поставок з Індії, другого найбільшого виробника цукру в світі. Березневі контракти в Нью-Йорку знизилися на 0,28 центи, закрившись на 1,90% нижче, в той час як лондонський бенчмарк білого цукру впав на 1,52% за день. Продажі відображають зростаючі занепокоєння щодо зміни балансу попиту та пропозиції, з кількома прогнозами виробництва, які вказують на суттєво більший урожай у наступному році.

Експорт цукру з Індії готовий до розширення

Міністерство продовольства Індії сигналізувало про готовність дозволити додатковий експорт цукру за межами поточних квот, оскільки внутрішні запаси перевищують комфортні рівні. Уряд раніше дозволив експорт 1,5 мільйона метричних тонн на сезон 2025/26 — це є відміною від експортних квот, введених у 2022/23 році, коли пізні мусонні дощі обмежили виробництво та звузили місцеві запаси.

Дані про виробництво підкреслюють, чому Нью-Делі розглядає можливість послаблення експортних обмежень. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що обсяг виробництва з жовтня до середини грудня зріс на 28% у порівнянні з минулим роком до 7,83 мільйона метричних тонн. Дивлячись уперед, ISMA підвищила свій прогноз виробництва на 2025/26 рік до 31 мільйона метричних тонн з попереднього прогнозу в 30 мільйонів тонн, що представляє збільшення на 18,8% у порівнянні з минулим роком. Асоціація одночасно знизила свій прогноз з етанолу для пального до 3,4 мільйона метричних тонн з липневого прогнозу в 5 мільйонів метричних тонн, створюючи додатковий надлишок цукру, доступного для експортних каналів.

Прогнози в індустрії вказують на ще більш драматичне розширення постачання. Національна федерація кооперативних цукрових заводів Індії прогнозує, що обсяги виробництва в 2025/26 роках зростуть на 19% у порівнянні з попереднім роком до 34,9 мільйона метричних тонн, що зумовлено розширенням площі посівів у зонах вирощування цукрової тростини. Це відновлення є різким поворотом у порівнянні з 2024/25 роками, коли виробництво знизилося на 17,5% у порівнянні з попереднім роком до п'ятирічного мінімуму в 26,1 мільйона метричних тонн.

Бразильський вихід продовжує зростаючу траєкторію

Бразилія, провідний постачальник цукру у світі, також сприяє тиску на ринок. Бразильський реал ослаб до 4,5-місячного мінімуму по відношенню до долара, що спонукало бразильські заводи прискорити експортні продажі за поточними ціновими рівнями. Conab, аграрний прогнозний орган Бразилії, нещодавно підвищив свій прогноз виробництва на 2025/26 рік до 45 мільйонів метричних тонн з попередньої оцінки в 44,5 мільйона метричних тонн. Unica, асоціація галузі, повідомила, що кумулятивне виробництво цукру в Центрі-Південь до листопада склало 39,904 мільйона метричних тонн, що на 1,1% більше, ніж у попередньому році.

Метрики обробки вказують на посилення уваги до цукру, а не до етанолу. Відсоток тростини, спрямованої на виробництво цукру, зріс до 51,12% у 2025/26 році з 48,34% у попередньому році, що сигналізує про впевненість операторів млинів у динаміці цукрового ринку порівняно з альтернативами паливного спирту.

Третій найбільший виробник також підвищує оцінки

Таїланд, який займає третє місце у світі та друге серед експортерів, також очікується, що розширить свою присутність. Корпорація цукрових заводів Таїланду прогнозує, що виробництво у 2025/26 році зросте на 5% в річному обчисленні до 10,5 мільйона метричних тонн. Зарубіжна сільськогосподарська служба USDA оцінює виробництво в Таїланді у 2025/26 році на рівні 10,25 мільйона метричних тонн, що на 2% більше в річному обчисленні.

Міжнародні організації б'ють на сполох через надлишок пропозиції

Міжнародна цукрова організація кардинально змінила свій ринковий прогноз в середині листопада, спрогнозувавши глобальний профіцит у 1,625 мільйона метричних тонн на 2025/26 рік після дефіциту у 2,916 мільйона метричних тонн у попередньому році. Це зміщення зумовлене зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Лише три місяці тому, в серпні, ISO прогнозував скромний дефіцит у 231,000 метричних тонн на той самий маркетинговий рік — драматична переоцінка ринкового напряму.

ІСО прогнозує, що глобальне виробництво цукру зросте на 3,2% у річному вимірі до 181,8 мільйона метричних тонн у 2025/26 роках. Торговець цукром Czarnikow незалежно підвищив свій прогноз надлишку до 8,7 мільйона метричних тонн, що на 1,2 мільйона метричних тонн більше, ніж вересневий прогноз у 7,5 мільйона метричних тонн.

USDA підкреслює масштаб проблеми з постачанням

Міністерство сільського господарства США у своєму двічі на рік прогнозі товарів, оприлюдненому цього тижня, змалювало ще більш розширене середовище постачання. USDA прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 роках зросте на 4,6% у порівнянні з попереднім роком до рекордних 189,318 мільйонів метричних тонн, в той час як очікуване зростання споживання людьми становитиме лише 1,4% у порівнянні з попереднім роком до 177,921 мільйонів метричних тонн. Прогнозується, що глобальні запаси цукру на кінець року зменшаться на 2,9% у порівнянні з попереднім роком до 41,188 мільйонів метричних тонн — зменшення, яке відображає достатність на початок року, навіть коли поступові постачання надходять на ринок.

Зовнішня сільськогосподарська служба USDA спеціально підвищила свій прогноз для Бразилії до 44,7 мільйона метричних тонн на 2025/26 рік, що представляє собою зростання на 2,3% в річному обчисленні. Щодо індійського цукру, FAS прогнозує, що виробництво в 2025/26 році зросте на 25% в річному обчисленні до 35,25 мільйона метричних тонн, посилаючись на сприятливі опади під час мусонів та розширення площі посівів.

Ринкові наслідки

Злиття бичачих виробничих сигналів від кількох прогнозистів створило ведмежий фундаментальний фон для учасників ринку. Оскільки троє з чотирьох найбільших виробників у світі підвищують очікування щодо обсягів виробництва, а міжнародні організації переходять від прогнозів дефіциту до надлишку, структурний ухил у бік цін залишається явно нижчим, поки споживчі моделі або наміри щодо посівів не зміняться суттєво.