Нещодавно на ринку спостерігається цікава суперечність — фондовий ринок стрімко зростає, наближаючись до історичного максимуму, а VIX також встановив кілька місячних мінімумів, що свідчить про надмірну схильність до ризику. Але якщо уважно розглянути дані, стає зрозуміло, що цей "оптимізм" насправді трохи ілюзорний.

Де справжня проблема? Ліквідність взагалі не послаблюється. Доходність 2-річних американських облігацій знову перевищила 3,50%, а 10-річні залишаються на високому рівні 4,17%, що зовсім не вказує на сигнали центрального банку про зниження процентних ставок або вивільнення ліквідності. Зростання фондового ринку, низький VIX — це лише зовнішні прояви, які спричинені ризиковим ставленням, а не справжнім середовищем монетарного послаблення. Іншими словами, зараз це більше схоже на «етап ризикових ставок на високих рівнях» — всі ставлять на різдвяний ринок, але ринок позбавлений справжніх нових драйверів.

Що це означає для біткойна? Не дуже добре. Коли фондовий ринок США підтримується лише сезонними переконаннями і не має чіткої спрямованості, криптовалютам важко вийти на незалежну велику тенденцію. Історичний принцип такий: коли фондовий ринок США трохи коливається вгору, BTC зазвичай відстає в зростанні; щойно фондовий ринок США втрачає ключові рівні, відкот BTC зазвичай є більш різким, ніж у фондового ринку.

Ще більш болісним є те, що "прихована бомба" - це ставка. Зростання 2-річних облігацій США означає, що ринок зменшує очікування щодо пом'якшення короткострокової політики, до того ж існує невизначеність щодо нового голови Федеральної резервної системи та політичних циклів. У такій обстановці криптоактиви опиняються у пасивному становищі під ударами. Високі коливання, нестача драйверів, обмеження ставок — ця комбінація не є хорошою новиною для ринку криптовалют.