Економічний спад наближається, оскільки колишній голова ФРС сигналізує про ймовірність, вищу, ніж очікувалося.

Дебати навколо траєкторії економіки США в найближчій перспективі набули більш обережного характеру, оскільки нещодавні коментарі Алана Грінспена—одного з найвпливовіших архітекторів політики випуску в країні—свідчать про те, що рецесійні тиски зростають, а не зменшуються.

Дилема, яку створив Фед

Протягом 2022 року Федеральна резервна система стикалася з безпрецедентним викликом: інфляція досягла рівнів, яких не було десятиліттями, змусивши політиків ухвалювати складні рішення щодо стратегії процентних ставок. Відповідь центрального банку була агресивною, було реалізовано кілька етапів підвищення ставок, спрямованих на підвищення вартості позик і зменшення споживчих витрат. Теорія проста: коли гроші стають дорогими для позики, домогосподарства та бізнеси скорочують покупки, що повинно зменшити дисбаланс між попитом і пропозицією, який сприяє зростанню цін.

Однак цей підхід вимагає виконання надзвичайно складного маневру: досягнення того, що монетарні органи називають м'якою посадкою. Це означає уповільнення економічної активності достатньо, щоб контролювати інфляцію без провокування повномасштабної рецесії та супутніх втрат робочих місць. Хоча багато економістів спочатку сподівалися, що цей баланс можна досягти, у останні місяці настрій змінився.

Похмуре оцінювання Грінспена

Коли Грінспен—який очолював Федеральну резервну систему з 1987 по 2006 рік—висловлюється з приводу економічних перспектив, його думка має значну вагу. На відміну від багатьох сучасних аналітиків, які пом'якшили свої прогнози рецесії, Грінспен прямо заявив, що економічний спад є “найбільш ймовірним результатом”, враховуючи траєкторію підвищення ставок Федерального резерву.

Ця оцінка набуває довіри завдяки досвіду Грінспена. Він залишається останнім головою Федеральної резервної системи, який успішно організував м'яку посадку. У період після 1994 року він здійснив драматичне посилення політики випуску — процентні ставки фактично подвоїлися, досягнувши 6% на рік — однак економіка змогла повністю уникнути рецесії. Це досягнення демонструє як його розуміння механіки монетарної системи, так і його довіру у прогнозуванні економічних результатів.

Чому сьогодні відрізняється від вчора

Проте сам Грінспен визнає, що нинішні обставини суттєво відрізняються від сценарію 1994 року. Проблема інфляції сьогодні є більш поширеною та впертою, ніж тоді. Це залишає ФРС обмежений простір для вагань або зміни курсу щодо підвищення ставок. Оскільки запозичення стає дедалі менш доступним, споживачі зазнають зростаючого тиску на значне обмеження витрат—не помірно, а суттєво. Ця точка повороту, за словами Грінспена, зрештою призведе економіку до скорочення.

Підготовка до економічної невизначеності

Якщо хтось з досвідом Грінспена вважає, що економічні труднощі посилюються, обережне фінансове планування стає необхідним. Найближчий крок, який можуть зробити домогосподарства, - це зміцнити свої грошові резерви. Фінансові консультанти зазвичай рекомендують підтримувати фонд надзвичайних ситуацій, здатний покрити щонайменше три місяці основних витрат на життя. Однак ті, хто може накопичити резерви, достатні для п'яти місяців базових витрат, ставлять себе в значно сильнішу позицію.

Ця запобіжна міра важлива, оскільки рецесії історично супроводжуються зростанням безробіття. Робітники стикаються з підвищеним ризиком вимушеного безробіття під час скорочення. Без належної фінансової подушки втрата роботи може перетворитися на роки боргового рабства. На відміну від цього, ті, хто має значні заощадження, можуть подолати періоди безробіття без тривалих фінансових втрат.

Хоча прогнози Грінспена не означають, що спад буде серйозним або тривалим, розумно підготуватися до економічного спаду незалежно від цього. Навіть якщо будь-яке скорочення виявиться легким і коротким, спокій, що приходить із фінансовою готовністю, є безцінним у невизначені часи.