## Ловушка дохідності стабільних монет: як $6.6 трлн можуть витекти з традиційних банків

Конфлікт між традиційними фінансами та криптоіндустрією посилюється. Банки США подають сигнали тривоги щодо запропонованих регуляцій стабільних монет у рамках закону GENIUS, стверджуючи, що ці правила можуть спричинити безпрецедентний непрямий відтік депозитів через платформи з доходністю у криптовалюті.

**Основна проблема: регуляторна лазівка**

Ось у чому справа: закон GENIUS забороняє емітентам стабільних монет, таким як Circle і Tether, безпосередньо пропонувати виплати відсотків. Але є нюанс — афілійовані криптобіржі можуть легально надавати винагороди за стабільні монети, що зберігаються на їхніх платформах. Банки бачать у цьому задню дірку, яка підриває захист депозитів і водночас надає цифровим платформам несправедливу конкурентну перевагу.

Банківські організації США, очолювані Американською асоціацією банкірів, Інститутом банківської політики та Асоціацією споживчих банкірів, активно протистоять. Вони стверджують, що цей регуляторний прогал у законодавстві може спричинити відтік до $6.6 трлн депозитів із традиційних банків у платформи стабільних монет — масштабний зсув, який послабить їхню кредитну здатність і потенційно дестабілізує фінансову систему.

**Чому банки панікують: прецедент ринку грошей**

Це не просто теоретичні побоювання. Аналитики банківського сектору посилаються на вибух фондів ринку грошей у 1980-х роках як на попереджувальний приклад. Тоді привабливі доходи фондів ринку грошей спричинили значний відтік депозитів із чекових рахунків. Дані Федеральної резервної системи показують, що банки втратили понад $30 мільярдів у чистих депозитах у той період. Недавно Роніт Госе з Citi у великому звіті провів паралель, попереджаючи, що доходність стабільних монет може викликати таке саме порушення, але у набагато масштабнішому масштабі.

Ризик виходить за межі депозитів. Консалтингова компанія PwC попереджає, що зменшення бази депозитів може змусити банки підвищити вартість залучення фінансування, що зрештою призведе до зростання цін на кредити для бізнесу та споживачів, які вже стикаються з високими ставками позик.

**Контраргумент криптоіндустрії: конкуренція проти обережності**

Прихильники криптовалют не здаються. Асоціація блокчейну та Crypto Council for Innovation стверджують, що обмеження доходних винагород просто захищатиме старі інститути від конкуренції. Вони вважають, що регулювання вже досягло розумного балансу і заборона бірж пропонувати винагороди зупинить вибір споживачів.

Керівництво Coinbase відкинуло лобістську кампанію банків як захисницьку, стверджуючи, що регулятори та політики вже оцінювали і відхилили ці аргументи.

**Що далі?**

Напруга виявляє фундаментальний розкол: банки бояться, що крипто-платформи використають регуляторні прогалини для відтоку депозитів через непрямі механізми доходності, тоді як криптофірми стверджують, що банки чинять опір здоровій конкуренції на ринку. З потенційно втраченими $6.6 трлн, регулятори стикаються з зростаючим тиском з обох боків щодо уточнення правил щодо винагород стабільних монет і ринків депозитів.