Індустрія K-Pop на роздоріжжі: випадок маніпуляцій акціями Кім Бом-су та що це означає для злиттів і поглинань у сфері розваг

Південнокорейська індустрія розваг затамувала подих, оскільки прокурори вимагають 15 років позбавлення волі та штраф приблизно у 359 600 доларів США проти Кім Бом Су, мільярдера-засновника Kakao, за звинуваченнями у маніпуляціях з акціями у високоризиковій боротьбі за контроль над SM Entertainment. Ця справа означає набагато більше ніж корпоративний спір — вона змінює спосіб, яким індустрія K-pop здійснює злиття та поглинання, і що вважається допустимою конкуренційною поведінкою у одному з найприбутковіших ринків Азії.

Основні звинувачення: Як Kakao нібито перехитрив HYBE

У центрі суперечки лежить заява, що Кім Бом Су організував незаконну кампанію з купівлі акцій, щоб заблокувати спробу HYBE (компанії, що стоїть за BTS, SEVENTEEN і NewJeans), придбати SM Entertainment через публічну пропозицію за ціною 120 000 корейських вон за акцію. Прокурори стверджують, що Kakao Corp та її дочірні компанії навмисно завищували ціну акцій SM через скоординовані покупки на ринку, що в кінцевому підсумку дозволило їм отримати контроль більшості та отримати приблизно 240 мільярдів корейських вон ($172,6 мільйона) несправедливих прибутків для Кіма та інших учасників.

За словами прокурорів, схема вимагала від Кіма навмисно приховувати наміри Kakao від публіки та регуляторів ринку під час здійснення покупок, спрямованих на зниження ціни для конкурента. Коли Kakao нарешті стала більшістю акціонерів SM, дочірня компанія Kakao Entertainment — яка вже керує багатолейбловими музичними компаніями, включаючи Starship Entertainment, IST Entertainment (з артистами, як Huening Bahiyyih), High Up Entertainment, Antenna та EDAM Entertainment — значно розширила свій контроль над ринком.

Хронологія: Від ринкової боротьби до судової драми

Липень 2024: Кім Бом Су заарештований після розслідування стратегії придбання Kakao.

Серпень 2024: Офіційно пред’явлено звинувачення відповідно до Закону про капітальні ринки Південної Кореї, який прямо забороняє маніпуляції ринком та несправедливу торгівлю.

29 серпня 2025: суд у Сеулі слухає справу прокурорів, які вимагають максимальних покарань. Кім заперечує свою провину, заявляючи в суді: «Протягом усього мого кар’єрного шляху я брав участь у безлічі зустрічей, але жодного разу не схвалював нічого незаконного або не вважав це частиною нашої стратегії.»

Kakao Entertainment відмовилася коментувати поточний процес.

Чому південнокорейська правова система вважає це серйозним

Згідно з Законом про капітальні ринки, злочини, пов’язані з маніпуляціями акціями, оцінюються відповідно до фінансових вигод. Зазвичай, несправедливі прибутки, що перевищують 30 мільярдів вон (приблизно 21,6 мільйона доларів), спричиняють покарання у вигляді від 7 до 11 років позбавлення волі. Однак, коли прокурори можуть довести значний вплив на ринок, масштабну несправедливу торгівлю або особливо зловмисні методи, судді можуть збільшити покарання до 15 років — саме до цього прагнуть прокурори у справі Kakao. Ця правова база свідчить, що влада розглядає придбання SM Entertainment як систематичне та навмисне порушення, а не ізольований випадок.

Важливість для індустрії: Що може означати рішення

Рішення суду у Сеулі встановить важливий прецедент щодо межі між агресивною ринковою стратегією та кримінальним правопорушенням. Для сектору K-pop і ширшої індустрії розваг результат має кілька аспектів:

Структурування злиттів: Глобальні приватні інвестиційні компанії та корейські компанії розваг уважно стежать за тим, як у майбутньому потрібно розкривати та здійснювати торги музичними каталогами і агентствами. Якщо суд ухвалить проти Кіма, майбутні M&A у корейській індустрії розваг, ймовірно, зазнають посиленого контролю та більш прозорих процедур торгів.

Майбутнє Kakao Entertainment: Конгломерат вже заявив про свою прихильність до розважального підрозділу, запустивши міжнародний бой-бенд dearALICE у партнерстві з SM Entertainment і британською продакшн-компанією Moon&Back Media. Засудження може ускладнити ці плани розширення і вимагати стратегічної переорієнтації.

Вплив Кіма: Незважаючи на відхід з керівних посад у березні 2025 через проблеми зі здоров’ям (його, за повідомленнями, проходить лікування на ранніх стадіях раку сечового міхура), Кім залишається найбільшим акціонером Kakao Corp з часткою 24,12%. Forbes наразі оцінює його як четверту за багатством людину в Південній Кореї з приблизним чистим статком у 5,1 мільярда доларів. Засудження може кардинально змінити його бізнес-спадщину.

Чому це важливо поза межами суду

Какао має вплив далеко за межами K-pop. Компанія керує домінуючою месенджер-платформою Південної Кореї, банківськими сервісами, ігровими підрозділами, платформами для покупок, сервісами таксі та інфраструктурою потокового контенту — що робить її, можливо, найінтегрованішим технологічним конгломератом у повсякденному житті країни. Музичний підрозділ Kakao Entertainment не лише керує власними артистами; він також виступає дистриб’ютором для незалежних агентств K-pop, не пов’язаних із Kakao, що дає їй значний вплив на те, які артисти потрапляють до внутрішнього та глобального аудиторії.

Спір 2021 року щодо ліцензування між Kakao і Spotify — який тимчасово видалив музику IU, Monsta X, MAMAMOO, Epik High та інших великих виконавців із найбільшої у світі стрімінгової платформи протягом 10 днів — показав, наскільки великий вплив має Kakao на ринок. Придбання SM Entertainment ще більше закріпило цю позицію.

Поточний портфель Kakao Entertainment

Мульти-лейблова структура компанії тепер включає:

• Starship Entertainment: Monsta X, IVE, WJSN, CRAVITY та інші
• IST Entertainment: VICTON, ATBO та Huening Bahiyyih (учасник Kep1er)
• EDAM Entertainment: IU та WOODZ
• High-Up Entertainment: STAYC та Black Eyed Pilseung
• Antenna: Lee Hyori, You Hee-yeol та кілька нових виконавців

Ця консолідована структура створює значні синергії, дозволяючи Kakao використовувати свою екосистему месенджерів, банкінгу, ігор і платформ для просування та монетизації музичного контенту через різні точки взаємодії.

Реакція ринку та перспективи

У п’ятницю, 29 серпня, акції Kakao Corp знизилися на 1 000 корейських вон (приблизно $0,72), закрившись на рівні зниження 1,57% за день і 2,95% за тиждень. Незважаючи на правову невизначеність, акції Kakao зросли майже на 67% з початку року після літнього ралі, що свідчить про те, що інвестори не панікують лише через вимогу прокуратури щодо покарання.

Суд у Сеулі тепер має ухвалити рішення, яке матиме наслідки для індустрії K-pop, ширшого сектору технологій у Південній Кореї та міжнародних практик M&A у сфері розваг. Вирок або підтвердить, що стратегія Kakao є агресивною, але законною конкуренцією, або встановить, що захист чесного доступу до преміум-активів розваг вимагає кримінального покарання для підприємств на чолі з мільярдерами. У будь-якому випадку, це рішення визначить допустимі межі для технологічних конгломератів, які прагнуть консолідувати контроль над культурною інтелектуальною власністю у одному з найконкурентніших ринків розваг світу.