#日本央行 #Підвищення ставок

Істиннім рушієм руху ціни Біткоїна не є Федеральна резервна система. Наразі увага ринку зосереджена на зниженні ставок ФРС та даних щодо інфляції, але що справді може змінити глобальні потоки капіталу — це Японія, яку часто ігнорують.
Банк Японії незабаром почне підвищувати ставки. Навіть якщо підвищення становитиме лише 0,25 відсоткових пунктів, це не звичайне коригування ставки, а фундаментальний зсув у її багаторічній політиці м’якої монетарної політики.
Головна проблема полягає не у розмірі підвищення ставки, а у тому, "хто" її підвищує.
Підвищення ставок ФРС давно стало нормою, але Японія — зовсім інша ситуація — довгий час існувала навколо нульових відсоткових ставок, що зробило йену найвигіднішою валютою для фінансування у світі.
За останні десятиліття глобальний капітал зазвичай позичав за низькими ставками в йені, обмінював її на інші валюти та вкладає у акції, нерухомість і високоризикові активи з високою доходністю, такі як Біткоїн. Це арбітражна торгівля йеною.
Ця модель тихо додала невидимий рівень важеля до глобальних ризикових активів, але рідко розглядається як основний фактор впливу. Але цього разу ситуація зовсім інша.
Коли Банк Японії підвищує ставки, він безпосередньо руйнує основу арбітражної торгівлі: йена знеціниться, витрати на позики зростуть, важельні операції стануть збитковими, і великі обсяги капіталу будуть змушені пасивно закривати позиції. Це поведінка ліквідації не залежить від настроїв ринку чи фундаментального аналізу; це чисто механічна операція після зміни правил.
Чому криптовалютний ринок завжди веде за собою?
Тому що активи, такі як Біткоїн, дуже ліквідні і торгуються 24 години на добу, що робить їх надзвичайно чутливими до потоків капіталу. Коли ризикова апетит зменшується, ринки акцій і кредиту реагують відносно повільно, а криптоактиви стають найпростішою точкою "виходу капіталу".
Логіка тут зрозуміла: навіть невелике підвищення ставки Банку Японії торкається ядра глобальних низьковартісних фондів.
У короткостроковій перспективі ціни ризикових активів можуть коливатися через виведення капіталу, але це лише коригування ліквідності, а не падіння внутрішньої вартості активів.