Розуміння прослизання на ринках криптовалют: що означає прослизання?

Реальність руху цін у криптовалюті

Криптовалюти функціонують у принципово іншому середовищі, ніж традиційні активи. У той час як акції та облігації зазнають відносно стабільних коливань цін, цифрові валюти можуть різко коливатися — коливання на рівні 10% або більше за один день є рутиною. Ця внутрішня волатильність створює унікальне виклик для трейдерів: ціна, яку ви очікуєте заплатити при подачі ордеру, часто відрізняється від фактичної ціни виконання. Цей розрив між наміром і реальністю називають “проскальзуванням”.

Для тих, хто входить у світ криптотрейдингу, розуміння проскальзування та знання, як ним керувати, може стати різницею між прибутковими угодами та несподіваними втратами. Давайте розглянемо, що таке проскальзування і як трейдери можуть орієнтуватися у цьому неминучому аспекті криптотрейдингу.

Визначення проскальзування: пояснення цінового розриву

Проскальзування виникає, коли існує розбіжність між вашим передбачуваним ціною транзакції та кінцевою ціною, за якою виконується ваш ордер. Замість того, щоб бути чисто негативним явищем, проскальзування може мати обидва напрямки.

Позитивне проскальзування трапляється, коли ви витрачаєте менше, ніж очікували, щоб придбати криптовалюту, або отримуєте більше при продажу. Навпаки, негативне проскальзування означає, що ви платите більше за покупку або отримуєте менше при продажу.

Хоча цінове проскальзування існує у всіх фінансових ринках — акціях, форексі, товарах — воно найяскравіше і найчастіше обговорюється у криптовалютній торгівлі. Причина: ціни у криптовалюті зазнають коливань з години в годину, зумовлених як мікроекономічними факторами (законодавчими змінами), так і макроекономічними подіями (змінами відсоткових ставок, настроями ринку).

Чому виникає проскальзування на крипторинках

Волатильність цін і швидкість ринку

Основною причиною проскальзування є волатильність цін. Криптовалюти можуть рухатися на кілька відсотків за кілька хвилин. Це швидке коливання робить майже неможливим точно передбачити в реальному часі вартість активу, що значно підвищує ймовірність проскальзування.

Обмеження глибини ринку

Крипторинки працюють із меншим числом учасників, ніж зрілі фінансові ринки. Уявіть контраст: ринок форекс щодня обробля приблизно $7,5 трильйонів транзакцій, тоді як загальна капіталізація криптовалютного ринку історично залишалася нижчою за $3 трильйонів навіть під час пікових періодів бичачого ринку. Це суттєво впливає — менше інвесторів і менше капіталу, що проходить через крипторинки, означає більш драматичні коливання цін.

Ліквідність і спред між ціною покупки і продажу

При торгівлі меншими альткоїнами або менш відомими цифровими активами виникає ще одна проблема: труднощі з пошуком контрагентів. Кожна угода вимагає з’єднання ордера на купівлю з ордером на продаж того ж активу за схожими цінами. Коли менше трейдерів зацікавлені у конкретній криптовалюті, різниця між найвищою ціною покупки (“бід”) і найнижчою ціною продажу (“аск”) значно зростає. Цей спред між ціною покупки і продажу прямо пов’язаний з ризиком проскальзування — ширший спред створює більший потенціал для відхилення ціни.

Встановлення толерантності до проскальзування: ваш перший захисний крок

Більшість трейдерів керуються через толерантність до проскальзування — відсотковий параметр, що визначає, скільки відхилення ціни ви готові прийняти перед скасуванням ордеру.

Наприклад, якщо ви встановлюєте толерантність 0,5% і Біткоїн котирується за $20 000, ви заплатите лише в межах від $19 900 до $20 100. Якщо ринок рухнеться за межі цього діапазону, ваш ордер не буде виконаний — що захищає вас від несподіваних поганих заповнень.

Стандартна толерантність на більшості платформ становить 0,5%, хоча вона може змінюватися залежно від ринкових умов і особистих профілів ризику. Обережні трейдери можуть встановлювати 0,25%, а під час високої волатильності — збільшувати до 1% і більше.

Обчислення фактичного проскальзування

Після виконання угоди ви можете визначити, скільки проскальзування ви фактично заплатили:

% проскальзування = ($ сума проскальзування ÷ спред між ціною покупки і продажу) × 100

Уявімо, ви подаєте ордер на купівлю Біткоїна за $15 000 з толерантністю 1% ($15 150 максимум). Ваш ордер фактично заповнюється за $15 050. Обчислення проскальзування буде:

($50 ÷ $150) × 100 = 33,33% від максимально можливого проскальзування

Це означає, що ви захопили приблизно третину максимально допустимого проскальзування.

Практичні стратегії мінімізації проскальзування

1. Використовуйте лімітні ордери замість ринкових

Це, можливо, найефективніша стратегія зменшення проскальзування. Ринкові ордери виконуються миттєво за поточною ціною — ідеально для швидкості, але погано для контролю проскальзування. Лімітні ордери дозволяють вам вказати точну ціну купівлі або продажу, і вони виконаються лише тоді, коли ринок досягне вашого рівня.

Загроза: лімітні ордери можуть виконатися довше, але вони активуються лише за вигідними для вас цінами. Ордер на 1 Ethereum за $1 500 не виконається, поки ETH не досягне цієї або кращої ціни.

2. Трейдінг активами з високою ліквідністю

Біткоїн і Ефіріум домінують у криптотрейдингу з хороших причин: вони мають величезний щоденний обсяг торгів і працюють на численних біржах. Оскільки BTC і ETH користуються постійним високим попитом, знайти контрагентів для ваших угод просто, що призводить до звуження спредів і зниження ризику проскальзування.

Менші альткоїни, навпаки, страждають від низької торгівельної активності і ширших спредів — ідеальні умови для несподіваного проскальзування.

3. Моніторинг календарів волатильності ринку

Проскальзування найменше під час спокійних ринкових періодів. Відстежуйте щоденні обсяги і будьте уважні під час важливих подій — великих фінансових оголошень, виходів економічних даних, оновлень мережі або регуляторних новин. Ці каталізатори часто викликають цінові коливання, що підсилюють ризик проскальзування.

4. Налаштування консервативних рівнів толерантності

Перед виконанням будь-якої угоди обчисліть свій найгірший сценарій при різних відсотках толерантності. Який максимальний негативний рух ціни ви можете витримати? Встановіть свою толерантність відповідно, особливо під час невизначеності ринку.

Роль ліквідності у рівнянні проскальзування

Ліквідність ринку — обсяг активних трейдерів і капіталу, що проходить через біржі — безпосередньо впливає на масштаб проскальзування. Високоліквідовані пари зазвичай мають мінімальне проскальзування, оскільки численні покупці і продавці забезпечують конкурентні ціни. Ринки з обмеженою ліквідністю, особливо на децентралізованих платформах (DeFi), можуть зазнавати значного проскальзування навіть при невеликих обсягах торгів.

Ця проблема ліквідності залишається однією з головних проблем DeFi, оскільки децентралізовані біржі продовжують розвивати рішення для досягнення обсягів і глибини, подібних до централізованих платформ.

Останні думки щодо управління проскальзуванням

Проскальзування — неминучий аспект криптотрейдингу, але його цілком можна контролювати. Розуміючи, що таке проскальзування, усвідомлюючи його причини і застосовуючи прості стратегії — жорсткий контроль толерантності, дисципліну у використанні лімітних ордерів і стратегічний вибір активів — трейдери можуть значно зменшити його вплив на свої портфелі.

Найуспішніші криптотрейдери сприймають проскальзування не як неминучий витратний фактор, а як керований ризик, що вимагає свідомого підходу і планування перед кожною угодою.