За лаштунками підвищення відсоткової ставки ієни: ретельне регулювання глобальної ліквідності

Ринок у паніці через що?

Останні кілька торгових днів ринок наповнений страхом щодо підвищення ставок у Японії. Багато інвесторів твердо переконані, що як тільки Банк Японії підвищить ставки, це спричинить ланцюгову реакцію краху цін глобальних активів — причина дуже проста: протягом останніх десяти років ієна виступає основною валютою фінансування для глобальних арбітражних операцій, безперервно постачаючи ліквідність на світові ринки капіталу. Якщо цей “кран” раптово закриється, наслідки будуть катастрофічними.

Ця логіка на перший погляд здається обґрунтованою. Японія довгий час дотримується політики наднизьких відсоткових ставок, що призвело до того, що компанії та інвестори звикли фінансуватися в Японії за дуже низькою ціною (близько 0.5%), а потім вкладати ці дешеві ієни у високодоходні активи — наприклад, американські облігації з доходністю понад 4%, американські акції, технологічний сектор тощо. Обсяг таких арбітражних операцій оцінюється у три-чотири трильйони доларів. Якщо вони почнуть працювати у зворотному напрямку, це справді може спричинити потрясіння на світових ринках.

У середині грудня, коли Банк Японії натякнув на можливе помірне підвищення ставок, ринок миттєво відреагував: BTC впав з 93000 до 85000 доларів, викликавши паніку. Але варто зазначити, що ця паніка тривала лише один день і швидко минула, що і є свідченням проблеми.

Ядро проблеми: хто керує цим підвищенням ставок?

Зовні здається, що це ініціатива Банку Японії, але насправді за цим стоять інші гравці. Це підвищення ставок — результат керівництва Міністерства фінансів США, а не добровільний вибір японського уряду.

Економічна політика Японії базується на Абе-економіці, яка передбачає стимулювання за допомогою низьких ставок і низької відсоткової політики. Головою Банку Японії є Уедa Кенго, і його команда не підтримує радикальні підвищення ставок. Саме тиск Міністерства фінансів США і потреба у глобальному управлінні ліквідністю змусили Банку Японії зробити цей крок.

Це дуже важливий момент: це не одностороннє рішення Японії, а глобальна координація валютної політики під керівництвом США.

Глибока логіка управління ліквідністю

Федеральна резервна система 1 грудня розпочала розширення балансу, почала випускати ліквідність. Водночас ієна посилила обмеження у постачанні ліквідності. Ці два, здавалося б, протилежні кроки, насправді є частиною тонкої механіки “гойдалки” ліквідності.

З 2022 по 2024 рік ФРС перебувала у циклі підвищення ставок, тоді як Японія зберігала низькі ставки, забезпечуючи безперервний потік ліквідності у світ. За цей час американські ринки акцій демонстрували сильне зростання, що підтримувалося арбітражем у ієнах.

З 2025 по 2028 рік ФРС перейде до циклу зменшення ліквідності, тоді як Японія має помірно посилити обмеження для стабілізації курсу. Це цілеспрямована стратегія управління ліквідністю, спрямована на запобігання надмірному роздуванню глобальних активів у умовах політики стимулювання, що може спричинити системні ризики.

Коротко кажучи, підвищення ставок у ієнах — це не неконтрольована чорна лебідка, а результат узгодженої політики між центральними банками.

Що чекати далі?

Очікується, що у 2026 році Японія продовжить помірне підвищення ставок (різко не посилюючи ритм, але й не знижуючи його), а ФРС збережет обережний курс на зниження ставок (зобов’язуючись зменшити їх, але не дуже швидко). Такий “розслаблення — напруження” дозволить точно управляти очікуваннями глобального ринку капіталу, підтримуючи поступове зростання, але уникаючи швидкого роздування бульбашок.

Поточна ситуація: дані

Зараз ціна BTC близько 85.63K доларів, за останні 24 години зміни —0.44%; ETH показує кращу динаміку — 2.83K доларів, зростання 0.42%. Така диференціація відображає повернення до раціональності ринку — після короткострокової паніки інвестори знову переоцінюють фундаментальні показники і довгострокову логіку.

Останнє попередження

Багато хто під впливом паніки поспішно продає активи, але саме в цей момент найнебезпечніше. Коли гримлять грози і дощ, ті, хто швидко виходить з ринку, зрозуміють згодом, що вже не зможуть повернутися. Звуження глобальної ліквідності — це контрольований і поступовий процес, зовсім не такий різкий, як очікував ринок спочатку. Найкращі можливості зазвичай з’являються тоді, коли всі панікують.