Фінансова компанія Ethereum Bitmine зазнала величезних збитків, модель DAT перебуває під тиском

Джерело: BTCHaber
Оригінальна назва: Ether-холдингова компанія Bitmine зазнала значних збитків
Оригінальне посилання: https://www.btchaber.com/ether-hazine-sirketi-bitminedan-yuklu-zarar/

Фінансова компанія цифрових активів (DAT) знову опинилася в центрі обговорень на тлі значного падіння ринку криптовалют за останні півтора року. Згідно з аналізом, інвестори MicroStrategy з моменту початку покупки біткоїнів компанією змушені були витримати зниження чистої вартості активів (NAV) приблизно на 20 мільярдів доларів. Значна частина цих втрат пов’язана з накопиченням BTC за високими цінами в період з листопада по грудень 2024 року.

Схожий тиск спостерігається і у DAT-структурах, орієнтованих на Ethereum. За даними дослідження 10xResearch, Bitmine зазнала понад 1000 доларів збитків на кожному ETH через падіння ціни ETH. Це зниження призвело до нереалізованих збитків у розмірі близько 3,7 млрд доларів у балансі компанії. Аналіз підкреслює, що це проявляється у вигляді різкого зниження премії (різниці між ринковою ціною і NAV) до нуля, через що інвестори не можуть вийти без втрат.

За відкритими даними, фінансова компанія Bitmine, що спеціалізується на Ethereum, володіє 3,56 мільйонами ефірів (ETH). На момент написання статті, враховуючи ціну ETH близько 3015 доларів, поточна вартість портфеля компанії становить приблизно 10,74 млрд доларів. Посилення зниження ціни пояснює згадані у звіті мільярдні нереалізовані збитки у цьому великому пулі активів.

Однією з основних претензій до структури DAT є механізм комісій. Звіт 10xResearch відзначає, що на відміну від ETF, які є прозорими, недорогими і торгуються майже за NAV, фінансові компанії цифрових активів стикаються з додатковими витратами через складні хедж-фондові комісії. У звіті наголошується, що багато інвесторів усвідомлюють ці приховані витрати лише тоді, коли порівнюють їх з ETF на біткоїн або ефіріум від відомих керуючих компаній (які беруть лише 0,25% комісії за управління).

Згідно з аналізом, гігант з управління активами подав заявку на додавання функції стейкінгу до свого ETF на ефіріум, що ще більше посилило тиск на модель DAT. Ця ініціатива, яка має на меті забезпечити джерело доходу з низькими витратами, ймовірно, викличе нові питання щодо економічної життєздатності DAT.

Засновник Bitmine Том Лі заявив, що нещодавня слабкість на ринку криптовалют може бути наслідком дефіциту ліквідності у балансі одного чи декількох маркет-мейкерів. Лі стверджує, що “акули”, які побачили можливість, спеціально знижують ціну BTC, ініціюючи ліквідації. Водночас він підкреслив, що це лише тимчасовий біль, а бачення Волл-стріт щодо побудови інфраструктури на основі Ethereum залишається незмінним.