Міністр фінансів Бессент щойно звернув увагу на проблему, яка вже давно турбує фінансові кола: приватні кредитні ринки можуть посилювати спади, а не пом’якшувати їх. У чому суть занепокоєння? Ці канали кредитування мають схильність рухатися разом з економічним циклом — посилюючи умови саме тоді, коли бізнесу найбільше потрібен перепочинок.

Але ось потенційний запобіжник, на який він вказує. Коли тиск рецесії зростає, і Федеральна резервна система, і Міністерство фінансів мають важелі, щоб підштовхнути традиційні банки до пом’якшення стандартів кредитування. Це можна розглядати як інституційне стимулювання підтримувати потік кредитів, коли приватні ринки «заморожуються».

Чому це важливо не лише для TradFi? Макро-ліквідність визначає умови для результативності ризикових активів у всіх сферах. Коли кредитні ринки «застиґають», цей холод досягає криптовалют швидше, ніж більшість очікує — достатньо подивитися, як ставки фінансування та коефіцієнти кредитного плеча рухаються в унісон із ширшими індикаторами кредитного стресу.