#ETH走势分析 «Ринок відновлюється? Не поспішайте заходити — правда про це зростання»

Після нещодавньої зміни політики згортання балансу ринкові настрої справді помітно покращилися. $BTC знову піднявся вище 93 000 доларів, $ETH також прорвався через позначку 3 050 доларів. Але це зростання більше схоже на те, що всі заздалегідь роблять ставки на «можливе пом’якшення політики ФРС», а не на реальний приплив грошей.

Багато хто сприймає операції з овернайт-репо як сигнал про вливання ліквідності, але це, насправді, помилка. Суть репо — тимчасово «перелити кров» банківській системі, вирішити короткострокову нестачу коштів, але це не створює нової ліквідності. Гроші залишаються тими ж, більшість і далі ховається в захисних активах і спостерігає, не переходячи в ризикові.

**Ключовим фактором насправді є SLR ( додатковий коефіцієнт левереджу ) регулювання.** Якщо цей індикатор не послаблять, банки не зможуть розширити баланси й поглинути постійно зростаючий держборг. У підсумку ліквідність лише крутиться всередині системи — сьогодні її забрали, завтра повернули, але справжнього, тривалого пом’якшення так і не відбувається. В такій ситуації зростання і падіння криптоактивів зумовлені переважно емоціями, а не довгостроковою фундаментальною підтримкою.

Ще один недооцінений ризик: **Банк Японії може продовжити підвищення ставок.** Як тільки єна почне зміцнюватися, глобальний арбітражний капітал змушений буде повертатися в Японію, що, в свою чергу, скоротить ліквідність долара. В такому разі не лише не буде додаткових коштів з США, а й існуючий капітал може піти, і це створить подвійний тиск на $BTC і $ETH.

Тому це зростання цін — по суті, ставка ринку на майбутній розворот політики, але ставки ще не зіграли. Поки правила SLR не зміняться, графік зниження ставок не стане зрозумілим, а очікування підвищення ставок у Японії не зникне, потенціал зростання криптовалют буде жорстко обмежений макроекономічним фоном. Зараз відкривати високий левередж і грати на підвищення — це як ходити по канату.

**Справжній старт бичачого ринку — це не «згортання балансу припинилось», а «банки отримали свободу розширювати баланси».** До того моменту контроль за розміром позиції важливіший, ніж вибір напрямку. Ринок не карає тих, хто чекає, але завжди карає імпульсивних.