Останні кілька днів дані з Polymarket виглядають досить цікаво — вірогідність перемоги Хасета різко зросла до 80% і вище, різні джерела почали активно поширювати інформацію, але якщо подивитися на ринок процентних ставок, все спокійно, роблять те, що повинні. За логікою, такі зміни в персоналіях Центрального банку мали б викликати напруженість на ринку, але теперішня реакція виглядає так, ніби кажуть "о, зрозуміло, і що далі".

Чому так? Кажучи просто, ринок вважає, що ця людина "в межах".

Спочатку подивимось на резюме. Хассет не є політичним новачком, який приземлився з неба — він має ступінь доктора економічних наук у Уортоні, працював доцентом в Колумбійському університеті, був старшим економістом у Федеральному резерві, а також дослідником в Американському інституті підприємництва (AEI). Це резюме надає йому навіть більш традиційний вигляд президента Центрального банку, ніж у Пауела. Коли ринок бачить цей фон, він розуміє: це технічний бюрократ з системи, а не той, хто прийшов зруйнувати все.

Подивімося на позицію. Хоча він дійсно має більш голубину позицію і більше зосереджується на економічному зростанні, але він зовсім не є радикалом, який "заплющує очі на дані і знижує процентну ставку". Він сам нещодавно висловлювався, в загальному, що "поступово рухаємось до мети, конкретно потрібно дивитися на дані", і ця риторика фактично окреслює межу з "політичним тиском на зниження процентної ставки". Ринок подумає: гаразд, ця людина принаймні ще грає в гру, керуючи даними.

Є ще один важливий нюанс — інша вагома фігура з табору Трампа, Мілан, нещодавно озвучив прогноз нейтральної процентної ставки на рівні 2,5%. Це число насправді не таке вже й екстравагантне, воно лише трохи відрізняється від теперішньої точки на графіку ФРС. Якщо навіть Мілан говорить так "прийнятно", то ринок природно зробить висновок: цей кандидат, ймовірно, буде трохи «голубиним», але не з'їде з глузду, не підштовхне незалежність ФРС до небезпечного краю.

Тому тепер логіка ціноутворення на ринку процентних ставок дуже чітка:

Ймовірність номінації зростає ≠ ризик політики виходить з-під контролю.

Очікується, що буде більш м'яка політика, більш схильна підтримувати зростання, але це не означає, що інституційна структура буде зруйнована.

Ринок не панікує, тому що вони вважають, що Хасет максимум дозволить політиці схилитися в сторону м’якості, але не перетворить Федеральну резервну систему на рупор якогось департаменту. Він більше схожий на людину, яка веде переговори і чинить тиск у рамках існуючих правил, а не на того, хто вривається і перекидає стіл.

Кажучи по суті, ставлення ринку зараз зводиться до одного речення: можна змінити людей, але не можна змінювати правила.