#数字货币市场回调 Нещодавно світова політика випуску зазнала помітного повороту.

Згідно з очікуваннями ринку, ймовірність підвищення процентної ставки Японським центральним банком у грудні вже зросла до 81%. Це число має складне значення — варто зазначити, що Японія підтримує наднизькі процентні ставки, а також політику негативних ставок вже багато років, і тепер зміна політики вплине не тільки на саму єну.

Кажучи про це, неможливо не згадати про арбітражну торгівлю японською єною (Carry Trade). Протягом останніх кількох років значні кошти позичалися за надзвичайно низькою вартістю (навіть безкоштовно) у єнах, а потім конвертувалися в долари США для інвестування в фондовий ринок США, облігації, а також ринок криптовалют, щоб отримати подвійний прибуток від процентної різниці та зростання активів. Ця модель працювала дуже гладко, але за умови, що Японія підтримує низькі процентні ставки.

Якщо підвищення відсоткових ставок увійде в силу, правила гри зміняться. Зростання витрат на позики означає, що арбітражний простір стискається, а позиції, що базуються на дешевій єні, зазнають тиску закриття. Капітал повертається до Японії, єна зміцнюється, а ліквідність на світових ринках буде звужуватися.

Як буде розвиватися ця ланцюгова реакція? Обмінний курс долара до єни може опинитися під тиском, дохідність американських облігацій може зростати, а фондовий ринок США, зокрема сектор технологій, в короткостроковій перспективі може зазнати удару. Ринок криптовалют надзвичайно чутливий до змін ліквідності, тому в короткостроковій перспективі, ймовірно, уникнути волатильності буде складно.

Однак, якщо дивитися на ситуацію в довгостроковій перспективі, існує й інша сторона. Повернення основних центральних банків до нормалізації політики випуску, навпаки, може підкреслити унікальну цінність біткойна та інших несуверенних монет — як інструментів зберігання вартості та альтернативних варіантів для хеджування інфляції, довгострокова логіка залишається в силі.

Як реагувати стратегічно? У найближчі 1-3 місяці знижуйте очікувану прибутковість, контролюйте позиції та важелі, зберігайте достатню кількість стабільних монет або готівки – це базові дії. Але якщо розглянути перспективу на 6 місяців або навіть більше, цей етап макроекономічного посилення більше схожий на стрес-тест. Якщо ринок через політичні очікування піде в панічну корекцію, для тих, хто в довгостроковій перспективі вірить у криптоактиви, це, навпаки, стане можливістю для інвестицій.

Короткострокова обережність, довгострокове стеження за вікном корекції — це, можливо, найбільш прагматична позиція на найближчий час.