Довгострокові урядові облігації Японії малюють цікаву картину прямо зараз. Доходності продовжують зростати, і це не випадковий сплеск — цей рух відображає щось більше, що зріє під поверхнею.

Учасники ринку все більше враховують можливість ще одного підвищення процентної ставки з боку Банку Японії. Моментум нарощувався протягом тижнів. Те, що починалося як шепіт, перетворилося на голоснішу розмову серед трейдерів і аналітиків.

Чому це важливо? Що ж, зростання доходності цих ультрадовгострокових облігацій сигналізує про зміну очікувань щодо траєкторії монетарної політики Японії. Протягом багатьох років Банк Японії дотримувався ультрааккомодаційної позиції. Тепер? Вітер змінює напрямок.

Це не лише японська історія. Глобальні умови ліквідності підлягають впливу, коли основні центральні банки коригують свою політику. Крипторинки, ризикові активи, торгові операції з фінансування—всі вони відчувають хвильові ефекти, коли витрати на запозичення змінюються в третій за величиною економіці світу.

Слідкуйте за Токіо. Те, що відбувається з прибутковістю JGB, може розповісти нам більше про наступну главу в глобальній макроекономіці, ніж більшість людей усвідомлює.