Безстрокові контракти на акції: новий рубіж, який кидає виклик CME

Джерело: CritpoTendencia Оригінальна назва: Перпетуальні контракти на акції: новий рубіж, що кидає виклик CME Оригінальне посилання: Перманентні контракти на акції еволюціонують від цікавинки крипторинку до інструмента, здатного повністю змінити динаміку глобальної торгівлі.

Артур Хейс стверджує, що цей стрибок не лише неминучий, а й неминучий: перпетуї на Nasdaq 100 вже перевищують $100 мільйонів щодня на таких платформах, як Hyperliquid, і можуть стати новим стандартом для торгівлі технологічними акціями у 2026 році.

Згідно з аналізом, ця трансформація безпосередньо кине виклик традиційній моделі ф'ючерсів, що домінує на CME, і змусить історичні біржі конкурувати за правилами, які вони не контролюють.

Ахіллесова пята TradFi: кліринг-хауси

У традиційній системі клірингові палати повинні забезпечити повну розрахунок у будь-якому сценарії, що накладає структурне обмеження на доступний леверидж для роздрібних трейдерів.

Ця успадкована архітектура працює для класичних деривативів, але вона не відповідає глобальним вимогам ринку, який функціонує безперервно.

Постійні контракти на акції порушують це обмеження:

• Не мають терміну придатності. • Вимагають менше заблокованого капіталу. • Дозволяють набагато вищі кредитні плечі. • Уникають розподілу ліквідності між кількома квартальними контрактами.

Для Хейза цей конкурентний диференціал означає, що глобальний трейдер віддасть перевагу перпетууму, що торгується на крипто біржі, а не традиційному ф'ючерсу з обмеженими годинами та меншим кредитним плечем. Ця перевага є прямою загрозою історичному домінуванню CME на ринку похідних фінансових інструментів за індексами та акціями.

Оффшорний ринок стане першим, що мігрує

Есе прогнозує, що стрибок не відбудеться спочатку на Уолл-стріт, а на міжнародних ринках, де користувачі вже торгують криптовалютами 24/7.

Трейдер у Сеулі, Дубаї або Сан-Паулу може отримати доступ до BTC з використанням кредитного плеча зі свого телефону в будь-який час. Застосування тієї ж логіки до акцій, таких як NVDA, TSLA або індексів, таких як Nasdaq 100, є природним кроком.

Хейс підкреслює, що ця адаптація не вимагає токенізації акцій: модель фінансування і маржі безстрокових контрактів вже протестована і широко прийнята мільйонами користувачів у крипто. Тому, коли можливість торгувати американськими акціями під цією структурою стане масовою, міграція буде швидкою і масштабною.

Політика, регулювання та поворот, який відкрив двері

Ключовою частиною аналізу є пояснення того, що прогрес постійних контрактів над акціями залежить від регуляторної позиції США, яка різко змінилася в 2025 році.

Згідно з Хейсом, регулятори перейшли від ворожості після колапсу FTX до прояву прихильності до продуктів, пов'язаних з криптоекосистемою. Ця зміна відбувається не з фінансових причин, а з політичних: новий уряд підтримує конкуренцію між фінансовими системами і бачить у криптовалютах противагу великим банкам.

Оскільки більшість глобальних регуляторів схильні дотримуватись північноамериканського стандарту, цей поворот дозволив біржам, таким як SGX у Сінгапурі, запустити свої власні перпетууми, що було немислимим кілька років тому.

2026: коли формування цін може змінити власника

Хейз прогнозує, що до кінця 2026 року ціна основних американських індексів може виникнути з безстрокових контрактів, які торгуються на криптобіржах.

Причина проста:

• Працюють 24/7. • Привертають глобальну роздрібну та професійну ліквідність. • Вони пропонують кредитне плече більше, ніж у традиційного ф'ючерсу. • Не залежать від часових вікон або повільних клірингових систем.

Якщо це передбачення здійсниться, це буде вперше, коли інструмент, народжений в криптоекосистемі, кине виклик і потенційно замінить центральний похідний фінансової системи.