Інвестиційний вибір Акермана: чому 75% його статків вкладено в ці 5 акцій?

Question

Мільярдер-інвестор Білл Акерман, який керує хедж-фондом Pershing Square, наразі управляє активами на суму 19 мільярдів доларів, але спосіб розподілу цих коштів дещо особливий — 75% з 15 мільярдів доларів портфеля акцій зосереджено лише на 5 великих акціях.

Це звучить дуже екстремально, але логіка за цим цілком чітка: Аксман купує лише ті компанії, які він вважає високоякісними, але недооціненими. Замість того, щоб розпорошувати свої ставки, краще вибрати кілька компаній з високою ймовірністю успіху. Наразі Pershing Square володіє акціями 15 великих компаній з Північної Америки.

Ці 5 акцій насправді хто?

Технології Uber (19,6%)

У січні 2025 року тільки почнуть накопичення, вже накопичено 30,3 млн акцій. Аксман цінує мережевий ефект Uber, якість команди управління, здатність генерувати грошові потоки та можливості автономного водіння. Він очікує, що прибуток на акцію Uber в найближчі кілька років зросте на 30% і більше, тоді як ринок ще не оцінив це. Додайте легкі активи капіталу та активний викуп акцій, це постійний генератор готівки.

Корпорація Брукфілд (17,7%)

Володіючи 73% акцій найбільшої у світі компанії з альтернативного управління активами Brookfield Asset Management, яка управляє активами понад 1 трильйон доларів (інфраструктура, відновлювальна енергія, нерухомість, приватний капітал). Причини для збільшення інвестицій – два основні двигуни зростання: шалений попит на інфраструктуру штучного інтелекту + потреба в управлінні багатством, зумовлена старінням населення (Brookfield Wealth Solutions може зрости з 135 мільярдів до 600 мільярдів). Протягом десятиліття ця акція значно перевищила показники S&P 500.

Алфавіт (14.4%)

Починаючи з 2023 року, продовжуйте нарощувати позиції. Останній квартал прибуток перевищив 100 мільярдів доларів, чистий прибуток зріс на 33% у річному обчисленні. Google монополізує 90% ринку пошуку, AI Overviews + Gemini постійно вдосконалюється, замовлення Google Cloud накопичилися до 1550 мільярдів — але Аксман вважає, що ринок ще не усвідомив потенціал цієї компанії.

Howard Hughes Holdings(13,4%)

Акман глибоко залучений у справу, минулого року збільшив свою частку до 47% контрольного пакету, а також знову обійняв посаду голови. Він хоче перетворити цю компанію, яка займається розробкою та експлуатацією нерухомості, на «маленький Беркшир», наступним кроком буде придбання компанії страхування майна. Мета полягає в тому, щоб забезпечити приріст капіталу шляхом розблокування вартості нерухомості + створення бізнес-портфеля з високою віддачею.

Ресторанні бренди (10,6%)

Керуючи чотирма брендами: Burger King, Tim Hortons, Popeyes та Firehouse Subs, реалізуйте легку модель франчайзингу. Міжнародний бізнес + Tim Hortons у США та Канаді забезпечує 70% прибутку. Зараз акцент робиться на оновленні Burger King у США (інвестиції до 2028 року) та розширенні харчування Tim Hortons. Грошовий потік цієї моделі франчайзингу особливо стабільний.

Інвестиційна філософія за лаштунками

Ця комбінація відображає дві основні стратегії Акмана: по-перше, вибірковість, а не диверсифікація, зосередження зусиль на найбільш впевнених об'єктах; по-друге, не лише пасивне володіння акціями, а частіше виконання ролі агресивного інвестора, що сприяє вивільненню корпоративної вартості (Говард Х'юз є типовим прикладом).

У той час як більшість керівників фондів все ще переслідують гарячі ротації, 75% з 150 мільярдів доларів Ачмана вкладено в 5 історій, що вимагає надзвичайної віри та здатності до виконання.