PepsiCo проти Coca-Cola: хто є кращим варіантом для інвестицій?

Question

Цього року фондовий ринок демонструє великі відмінності. Coca-Cola (KO) зросла на 16%, в той час як PepsiCo (PEP) навпаки впала на 10%. Чому? Головним чином, PEP зазнала краху на північноамериканському ринку — попит на продукти Frito-Lay знизився, а також вівсянка Quaker була відкликана через забруднення сальмонелою (джерело забруднення виявилося в заводі протягом 4 років), що безпосередньо вплинуло на зростання органічних продажів.

Порівняння доходів: KO більш стабільний, але база PEP більша

У період з 2021 по 2024 рік Coca-Cola демонструє середнє зростання 7% (з 38,7 млрд доларів до 47,1 млрд доларів), що трохи перевищує 5% зростання PepsiCo (з 79,5 млрд доларів до 91,9 млрд доларів). Зростання KO в основному базується на точному ціноутворенні для боротьби з інфляційним тиском, ринки Північної Америки та Латинської Америки показали стабільні результати. Хоча PEP також стабілізувала зростання через підвищення цін і частку ринку безцукрової Pepsi та Gatorade, криза Quaker безпосередньо вплинула на загальні цифри.

Реверс прибутковості: PEP непомітно перевернувся

Тут є цікаве явище — чистий прибуток Coca-Cola знизився з 25,3% до 22,6% (зростання витрат на виробництво та маркетинг), тоді як PepsiCo навпаки піднявся з 9,6% до 10,4%. За цим стоять ефективні стратегії управління витратами та ціноутворення PEP.

Фінансова стабільність: KO більш стабільний

Заборгованість Coca-Cola становить лише 16% (PEP - 27%), а резерви готівки займають вищу частку активів (14% проти 8%). З цифр видно, що KO дійсно має більш стабільні фінанси.

4 роки порівняння цін на акції: всі програли ринку

З початку 2021 року KO зросло на 40% (з 50 доларів до 70 доларів), PEP лише на 4% (з 130 доларів до 135 доларів), тоді як S&P 500 зросло на 65%. Обидва гіганти напоїв відстали від ринку. Розглянемо річний виступ:

KO：2021 рік +11%, 2022 рік +11%, 2023 рік -4%, 2024 рік +9%
PEP: 2021 року +21%, 2022 року +7%, 2023 року -3%, 2024 року -8%

KO більш стабільний, але PEP останні два роки трохи підвів.

Оцінка є ключовою: PEP серйозно недооцінений

Це місце для розвороту. PEP в даний момент торгується з P/E 17 разів (коригований прибуток на акцію 8,03 долара), що значно нижче його 4-річного середнього показника в 22 рази P/E — це означає, що PEP зараз недооцінений. У порівнянні, KO торгується з P/E 25 разів (прибуток на акцію 2,89 долара), що вже перевищує його історичний середній показник в 22 рази.

Інвестиційний висновок: PEP більш вартий покупки

Хоча PEP зазнав короткочасного удару після інциденту з Quaker, враховуючи:

Поточна оцінка знаходиться на історично низькому рівні
Північноамериканський ринок має простір для зростання
Очікується, що наступного року доходи відновляться до середніх однозначних зростань

З точки зору інвестиційної вартості, PEP зараз більш привабливий, ніж KO. Звичайно, якщо ви хочете уникнути коливань окремих акцій, диверсифікація портфеля також є варіантом.