Сміливий поворот Баффета: відмова від BofA та повна ставка на супутникове радіо

Оракул тільки що оголосив про велике Падіння. Протягом останніх 9 місяців компанія Беркшір Хетавей Баффета продала 39% свого застейканого в Банку Америки — більше 401 мільйона акцій — зменшивши його з одного з його коронних коштовностей. Чому раптовий вихід?

Три фактори, ймовірно, мають значення:

1. Зворотна оцінка: Коли Баффет вперше купив привілейовані акції BofA у 2011 році, вони торгувалися на 62% нижче бухгалтерської вартості. Сьогодні? Торгуються на 29% вище бухгалтерської вартості. Це вже не дешево за його стандартами.

2. Середовище ставок: Оскільки ФРС тепер знижує ставки, а не підвищує, процентний дохід BofA — його життєва сила — стикається з труднощами. Як надзвичайно чутливий до ставок банк, він відчуває зниження ставок сильніше, ніж його конкуренти.

3. Податкові розрахунки: Баффет натякнув на збільшення корпоративних податкових ставок на зборах акціонерів у 2024 році. Зафіксувати прибутки на рівні 21%? Розумний крок.

Але ось поворот сюжету — поки він відмовляється від BofA, Баффет агресивно скуповує акції Sirius XM (SIRI). З кінця вересня 2024 року він придбав додаткові 14,6 мільйона акцій, що підвищило загальну частку Berkshire до 35% компанії.

Чому? Sirius працює як легальна монополія у супутниковому радіо — ніхто інший не має ліцензії на роботу. Але справжня магія в його структурі доходів: 77.5% надходить від підписок (, а не від реклами, як у наземному радіо). Переклад: стійкий до рецесії грошовий потік.

Головна принадність? Sirius торгується за менше ніж 8x прогнозованих прибутків — з 60% знижкою від свого 5-річного середнього. Для Оракула, який шукає угоди на дорогому ринку, це як котяча м'ята.

Висновок: Вихід Баффета з BofA та перехід до Sirius не є випадковістю. Це класичне інвестування в цінність — продавати, коли оцінка знижується, купувати, коли монополії стають дешевими.