MSTR падіння 41%, чи варто його тримати? Глибина розбору стратегії MicroStrategy щодо Bitcoin

Протиріччя між великим дампом акцій та довгостроковим потенціалом

MicroStrategy (MSTR) цього року падіння склало 41.1%, що значно перевищує середні показники галузі. У порівнянні з іншими компаніями, пов'язаними з біткоїном, такими як Riot Platforms (зростання 24.5%) і CleanSpark (зростання 5.7%), MSTR виглядає особливо невтішно — навіть Coinbase впала лише на 3.1%. У чому проблема?

Завищена оцінка є основною проблемою

Це не технічна проблема, а проблема ціни. Далекі ринкові продажі MSTR становлять 99,25 разів, тоді як середнє значення по галузі лише 2,92 рази. У порівнянні з 6,4 разами Riot та 7,91 разами Coinbase, різниця очевидна. Іншими словами, інвестори платять надмірну ціну за кожен зароблений MSTR долар.

Але MSTR має дві карти, які можуть змінити ситуацію

Перша картка: Великий резерв Bitcoin MSTR володіє 640000 BTC, загальна вартість яких складає приблизно 71 мільярд доларів, що робить це найбільшим корпоративним біткойн-сховищем у світі. З початку року лише зростання біткойна принесло компанії 12,9 мільярда доларів бухгалтерського прибутку. За словами управлінського складу, дохідність BTC становить 26%, річна мета – 30% — ця угода вельми вигідна.

надзвичайна здатність до фінансування MSTR через кілька каналів фінансування ATM (включаючи останні IPO акцій STRC) залучила 5,1 мільярда доларів у третьому кварталі, а в жовтні додатково залучила 89,5 мільйона доларів. Це означає, що поки існує біткоїн, MSTR матиме безперервну фінансову підтримку для подальшого закупівлі.

Друга картка: прихована цінність програмного бізнесу Програмний бізнес MSTR (аналітичні рішення) був затоплений історією Bitcoin, але дані гарні: доходи від програмного забезпечення у Q3 зросли на 10,9% у річному обчисленні, а доходи від підписки збільшилися на 65,4%. Ця частина є стабільним, високоприбутковим грошовим потоком, що може допомогти збалансувати ризики волатильності Bitcoin.

Поворот на порозі? Різка зміна прогнозів прибутку на 2025 рік

MSTR очікує прибуток на акцію в 80 доларів США у 2025 році, в той час як консенсус очікує 78,04 долара. У порівнянні з 2024 роком, коли очікується збиток на акцію в 6,72 долара, це поворот на 180 градусів. Як тільки біткоїн продовжить зростати, це очікування буде ще більше перевищено.

Висновок: купувати зараз чи почекати?

Короткостроково: оцінка все ще висока, криптовалютний ринок має великі коливання, потрібно підготуватися психологічно до утримання позицій.

Середньострокова перспектива: Резерв Біткойна продовжує зростати + програмний бізнес стабільно зростає + прибуток відновлюється, історія в наявності.

Нинішня оптимальна стратегія: Hold. Це не найкраща точка входу, але якщо ви вірите в довгострокові перспективи біткойна, MSTR є ще одним способом непрямого володіння - з використанням важелів публічної компанії для збільшення прибутку від BTC. Ризики та можливості також значно посилені.