Goldman Sachs щойно оприлюднила реалістичний прогноз: прибутковість S&P 500 становитиме в середньому лише 6,5% щорічно протягом наступного десятиліття, знижуючись з історичних 10%. Це не зовсім привід для паніки, але ось у чому справа.

Винуватець? Оцінки ІІ вийшли повністю з-під контролю. Група мегакорпорацій у сфері технологій спотворила весь ринковий P/E коефіцієнт до 23x — багаторічного максимуму. Коли (, а не якщо ) ці премії зменшаться, це потягне вниз усе інше — приблизно 1% річного зниження до 2035 року.

Процентні ставки є ще одним вітром у обличчя. Зростання ставок означає зниження прибутковості, на відміну від останніх 30 років, коли обидва продовжували зростати.

Але ось у чому справа: **Дивіться за кордон.** Японія та Азія оцінюються на зростання 8,2% та 10,3% відповідно. Ринки, що розвиваються? 10,9%. Зарубіжні акції, такі як Alibaba та MercadoLibre (амазонка Латинської Америки), пропонують вищі перспективи зростання, особливо враховуючи, що долар наразі переоцінений на 15% — це ще 2 відсоткові пункти підтримки для міжнародних ігор.

Акції з дивідендами також заслуговують на повторний погляд. Фармацевтичні компанії, такі як Merck та Pfizer, зазнали падіння, але мають надійні продуктові лінії та виплати.

Висновок: Ера низьких прибутків для акцій США настала. Час диверсифікуватися на міжнародному рівні та шукати прибутковість.