Звіт Rocket Lab несподівано: Neutron відкладено до 2026 року, мрія про прибуток знову затримається на рік

У понеділок ввечері компанія Rocket Lab(NASDAQ: RKLB) опублікувала фінансовий звіт за третій квартал, на перший погляд, все виглядає добре — доходи склали 155 мільйонів доларів, перевищивши очікування, а чисті збитки склали лише 0.03 долара, що також краще за прогнози. Але акції все ж впали на 13%, чому?

Проблема в Neutron. Ця багаторазова ракета повинна була вперше злетіти до кінця 2025 року, але тепер офіційно оголошено, що це відкласти на Q1 або Q2 2026. Це не дрібниця — Neutron є ключовим продуктом для Rocket Lab, в якому закладені очікування прибутку всієї компанії.

Реальний вплив відстрочки на фінанси

Спочатку аналітики вважали, що Rocket Lab досягне першого прибутку в 2027 році, за умови, що в цьому році буде досягнуто темпу запусків 3-5 разів на рік. Тепер, коли Neutron відкладено на рік, це означає:

• Перший запуск перенесено з 2025 року на 2026 рік
• Ціль прискорити до 5 разів на рік перенесена з 2027 року на 2028 рік
• У 2027 році, швидше за все, все ще буде збиток (раніше очікувалося, що в цьому році буде прибуток
• Інвесторам потрібно ще рік, щоб побачити перший прибутковий рік

Генеральний директор Пітер Бек на телефонній конференції пояснив, що витрати на затримку насправді не великі — трудові витрати проекту Neutron становлять близько 15 мільйонів доларів на квартал, а дохід від одного успішного запуску може покрити витрати в 4 рази. Але справжня проблема — це часові витрати: якщо почекати ще рік, термін окупності для акціонерів подовжиться на рік.

Але є й хороші новини

Beck повідомив, що Neutron має вже 3 підписаних клієнтів, жодних скасувань. А весь ринок космічних запусків все ще залишається гарячим – Rocket Lab навіть цього року збудував новий стартовий майданчик у Вірджинії, щоб впоратися з перенасиченням ринку. Це означає, що як тільки Neutron справді злетить, замовлення вже чекатимуть.

Перший політ не буде намагатися здійснити повернення, спеціальний баржа для повернення “Return on Investment” буде використаний лише під час другого польоту. Це обґрунтований підхід — забезпечити, щоб перший політ пройшов безпечно.

Як інвесторам варто дивитися на це

Rocket Lab наразі оцінюється в 46 разів більше своїх доходів, що дійсно не дешево. До того ж, враховуючи все ще збитковий стан і відкладені очікування прибутку, тиску на акції в короткостроковій перспективі не уникнути. Але з точки зору фундаментальних показників, попит на ринку космічних запусків залишається, і як тільки Neutron запуститься, робота з'явиться. Питання лише в тому, що часовий графік змінився з “запуску у 2027 році” на “показати результати у 2028 році”.

Для інвесторів, які прагнуть короткострокового прибутку, це може бути занадто довго; для тих, хто дивиться на довгострокову перспективу, це може бути лише питання терпіння.