Перевірка реальності Mag 7: Чому результати Nvidia важливіші, ніж ви думаєте

Nvidia тільки що влаштувала вражаючий реванш. У третьому кварталі прибуток зріс на 57,3% в річному вимірі, а дохід зріс ще більше (+62,5%), що відкинуло сумніви ринку щодо стійкості буму в сфері ШІ. Але це лише поверхня.

Ключові цифри: акції Nvidia цього року зросли на 35%, тоді як усього на 13,7% зросли акції семи найбільших технологічних компаній (Mag 7), а S&P 500 зросли лише на 14,1%. Іншими словами, цей бум штучного інтелекту в основному вигідний лише Nvidia.

Mag 7 колективно провалився? Не зовсім.

Група Mag 7 збільшила загальний дохід на 28,3% у третьому кварталі, але внутрішня диференціація є серйозною:

• Nvidia +57.3%（позначення в ланцюзі постачання чіпів）
• Alphabet +33%（AI пошук монетизації）
• Tesla -39.5%（зростання обмеження）

Тепер питання полягає в тому, що зростання ціни акцій вже попередньо врахувало зростання очікувань на 2 роки. Ринкова капіталізація Nvidia перевищила 4 трильйони доларів, що становить 34,7% ваги S&P 500, а в 2026 році очікується внесок у прибуток індексу на рівні 26% (в 2019 році він становив лише 11,7%). Це проблема концентрації і ризик одночасно.

Загальний звіт про результати звітного кварталу:

Станом на 21 листопада, 94,8% компаній S&P 500 завершили звіти за третій квартал. Загальний приріст прибутковості становить 15,6%, приріст доходів - 8,3%, 83,4% компаній перевершили прогнози EPS. Цей рівень історично знаходиться на середньому та верхньому рівні.

Цікаво, що роздрібний сектор показав несподівано сильні результати. Але якщо виключити внесок Amazon, то зростання роздрібної торгівлі вже не виглядає так яскраво — це свідчить про те, що монопольний ефект технологічних гігантів продовжує посилюватися.

Яким буде очікуваний 2025-2026 роки?

Mag 7 Очікування зростання на 15,4% до 2025 року (дві тижні тому було 12,2%, постійно підвищується), але це базується на ефекті бази. Реальний попит дійсно бурхливий під час етапу будівництва інфраструктури ШІ, але як тільки етап будівництва завершиться, зростання неминуче знизиться.

Очікуваний EPS S&P 500 на 2025 рік становить 261,68 долара, на 2026 рік - 292,52 долара. Основне питання полягає в тому: чи були ці очікування зростання повністю усвідомлені в ціні акцій? Оцінки Nvidia все ще зростають, але стеля рано чи пізно з'явиться.