Глобальне зменшення цукрового ринку? Ось що означають кроки Пакистану та Індії

Question

Лондонський білий цукор щойно досяг 6-тижневого максимуму, і тут відбувається більше, ніж здається на перший погляд. Пакистан щойно оголосив, що шукає 100 000 тонн рафінованого білого цукру, з планами імпортувати до 750 000 тонн цього року. Це звучить як тиск на купівлю, але більша історія полягає у зіткненні між сигналами постачання з Бразилії та Індії.

Бразильська Дика Карта

Коннаб вразив усіх: знизив прогноз виробництва в Бразилії на 2025/26 рік на 3,1% до 44,5 млн тонн. Це нижче, ніж 45,9 млн тонн. Ось у чому суть—хоча загальний обсяг виробництва зменшується, бразильські заводи переробляють більше цукрової тростини на цукор замість етанолу. У Центрально-Південному регіоні в другій половині липня переробили 54,10% тростини на цукор, що більше, ніж 50,32% минулого року. Цей зсув у бік виробництва цукру підтримує ціни, незважаючи на нижчі врожаї.

Надлишкова бомба Індії

Але Індія загрожує змінити сценарій. Мусонні дощі досягли 650,3 мм станом на кінець серпня — на 2% більше за норму. Результат? Виробництво цукру в Індії у 2025/26 роках прогнозується на рівні 35 МMT, що на 19% більше в річному обчисленні, відновлюючись після п'ятирічного мінімуму 26,2 MMT у 2024/25 роках. Асоціація виробників цукру та біоенергії Індії має на оці 2 MMT експорту в наступному сезоні. Коли другий за величиною виробник у світі почне експортувати, це буде ведмежим сигналом.

Надлишкові розрахунки

Ось де все стає заплутаним. Czarnikow прогнозує глобальний надлишок цукру в 7,5 ММТ на 2025/26 рік — найбільший за 8 років. USDA прогнозує, що глобальне виробництво в 2025/26 році досягне рекордних 189,318 ММТ, а споживання становитиме 177,921 ММТ. Це 11,4 ММТ буферу. Кінцеві запаси? Очікується, що вони зростуть на 7,5% в річному вимірі до 41,188 ММТ.

Таїланд ( третій за величиною виробник у світі) також збільшив виробництво на 14% у річному обчисленні до 10 ММТ у 2024/25, створюючи додатковий тиск на постачання.

Остаточний висновок

Ціна на цукор у Лондоні зросла через попит з Пакистану, але стикається з труднощами. Перехід Бразилії до виробництва цукру сприяє короткостроковому зростанню цін, але експортний імпульс, підживлений мусоном в Індії, та величезний прогнозований глобальний надлишок можуть тиснути на ринок до 2025/26 року. Вигідна ситуація для биків звужується.