Прибуток Tesla за третій квартал: Рекордна виручка не може приховати реальність FSD

Tesla тільки що опублікувала змішаний звіт про доходи, який змусив Уолл-стріт чесати голови. Ось у чому справа:

Добра новина:

• Доходи за третій квартал склали 28,1 млрд доларів, перевищивши оцінки в 26,37 млрд доларів
• Запаси відновилися на ~60% за 6 місяців, капіталізація ринку тепер становить $1.5T
• Запуск Robotaxi привернув увагу заголовків та уяву інвесторів

Червоні прапори:

• EPS склав $0.50 проти очікуваного $0.55 Падіння
• Валова маржа без урахування регуляторних кредитів: 15.4% проти 15.6% очікувалося (пропущено)
• Уся оцінка Tesla в $1,5 трлн залежить від потенціалу AI/роботаксі/робототехніки, а не від автомобілів

Ось де стає гаряче:

Андрей Карпаті—колишній керівник штучного інтелекту Tesla, який буквально створив Autopilot—щойно сказав у подкасті, що всім потрібно зупинити ажіотаж навколо автономного водіння. Його думка? Tesla та Waymo досягли прогресу, але ми все ще на кілька років від справжньої “вирішеної” технології автономного водіння.

Карпаті не один. Tesla стикається з дедалі більшою кількістю позовів щодо заяв про Повну автономію водіння (FSD), і навіть їх нещодавній запуск роботаксі в Остіні досі потребує людського нагляду всередині автомобіля. Waymo відмовилася від цієї вимоги ще у 2020 році. Ілон обіцяє, що “повна автономія незабаром з'явиться” вже багато років. Це не сталося.

Що це насправді означає:

Оцінка Tesla в $1,5 трлн основана на сценаріях “що як”: 1 млн роботаксі в експлуатації, 1 млн роботів Optimus, 20 млн підписок на FSD, ( основний прибуток. Це цілі виплати компенсації Маска, а не гарантовані результати.

Компанія більше не просто виробник автомобілів — це високоризиковий технологічний проект, замаскований під автомобільну галузь. Якщо автономне водіння та робототехніка виправдають себе, Tesla може коштувати набагато більше. Якщо ні? Ринкова капіталізація виглядає дедалі більш віддаленою від реальності.

Основний висновок: Tesla поляризує з певної причини. Він зробив ранніх інвесторів багатими, але за поточними оцінками ви платите преміальні ціни за технологію, яка все ще не доведена і далі від комерціалізації, ніж гіпе відображає.