шортити правда виявилася: ринок не такий вже й поганий

Багато людей вважають, що шортити - це шкодити ціні акцій, але дані говорять самі за себе: фактична ситуація зовсім інша.

шортити的真实角色

Здається, що шортити погано, але обсяг торгів на американському ринку акцій щодня на 40%-50% складається з шортів. Це не тому, що є великі злі люди, які ламають ринок, а тому, що маркетмейкери та арбітражники підтримують ліквідність ринку. Їхні шорт-позиції зазвичай закриваються протягом кількох хвилин або днів — це зовсім не утримування позицій, що придушують ціну акцій.

Хедж-фонди є довгостроковими шортерами, але вони мають близько 1,5 трильйона доларів чистих активів, зазвичай займаються хеджуванням (як з довгими, так і з короткими позиціями), лише менше 1,3% хедж-фондів спеціалізуються на шортингу.

Що говорить дані

• Більшість акцій мають дуже маленький відсоток шортів: медіана становить лише 5% або менше обігових акцій
• Невдача в розрахунках є дуже рідкісною: в будь-який день 75% акцій взагалі не мають записів про невдачу в розрахунках, 96% компаній мають невдачу в розрахунках менше ніж на 10 000 акцій.
• Сума невдач мізерна: всі невдалі угоди разом становлять менше 0,01% від капіталізації, щоденно лише 2-5 мільярдів доларів, тоді як загальний обсяг торгів на американському ринку акцій щоденно наближається до 7000 мільярдів доларів.
• Шортити позицію стабільно: кілька років шортити позиції залишалися стабільними, у ведмежому ринку навіть зменшувалися.

Як правила обмежують

SEC має правило Reg SHO, яке обмежує шортити — коли акція впаде на 10% за день, шортові ордери не можуть порушувати ціну покупки (правило зростання), потрібно дочекатися, поки покупці самі зроблять ставку. Це “аварійний вимикач”, який запобігає паніці.

Як академіки дивляться на це

Науковці одностайні у думці: шортити, навпаки, робить ринок ефективнішим. Це звужує спред, збільшує ліквідність і робить оцінку більш точною — витрати на фінансування компанії, навпаки, стають нижчими. Короткострокова заборона на шортинг, навпаки, розширює спред, шкодить ліквідності, а ціна акцій все одно падає.

Мінімум: Дані свідчать, що шортити в основному підтримується професіоналами на ринку, а не є головною причиною для зниження цін на акції. Більшість шортів закриваються в межах одного дня, з невеликими позиціями та регуляторними обмеженнями. У порівнянні зі шортами, прямий продаж дрібними інвесторами має більший вплив на ціну акцій.