Ціни на цукор сьогодні застрягли в суперечці. Нью-Йоркські березневі контракти (+0.14%) і лондонський білий цукор (+0.35%) підскочили до 3.5-тижневих максимумів надії, що Індія може підвищити ціни на етанол, що може сприяти більшому переходу цукрової тростини до пального замість підсолоджувача.

Але ось у чому справа: ціни на сиру нафту впали більш ніж на 2%, що робить етанол менш привабливим і, ймовірно, знову змушує млини повертатися до виробництва цукру. Крім того, прогнози щодо постачання стають все гіршими. Міжнародна організація цукру тільки що змінила свій прогноз на 2025-26 рік з дефіциту в 231 тисячу тонн на приголомшливий надлишок у 1,625 мільйона тонн, головним чином через те, що Індія, Таїланд та Пакистан збільшують обсяги виробництва.

Справжній ведмежий сценарій? Бразильські пресувальники працюють понаднормово. Лише в жовтні виробництво в центрі та на півдні зросло на +16,4% у річному обчисленні, а загальний обсяг виробництва до жовтня зріс на +1,6% в річному обчисленні до 38,085 млн тонн. Conab тепер очікує, що Бразилія досягне 45 млн тонн у 2025/26 році — це буде рекорд. Індія також планує більший врожай (ISMA підвищила свій прогноз до 31 млн тонн, що на +18,8% більше в річному обчисленні), тоді як уряд може обмежити експорт лише до 1,5 млн тонн замість 2 млн тонн.

Головна проблема: надмірна пропозиція. Очікується, що світове виробництво досягне рекорду в 189,3 млн тонн, тоді як споживання зросте лише на +1,4% в річному обчисленні. Очікується, що запаси в кінці періоду зростуть на +7,5% в річному обчисленні. Якщо попит не вразить, цукор залишиться під тиском.