Чому Білл Гейтс скидає Berkshire Hathaway? Ось що це насправді означає

Фонд Gates Foundation Trust тільки що продав 2,4 мільйона акцій Berkshire Hathaway в минулому кварталі — і це не випадковий крок. Після аналізу цифр з'являються два шаблони, які розповідають нам про те, як інвестори високого рівня позиціонують себе в даний час.

Сигнал “Готівка - це король”

Berkshire Hathaway має $380 мільярдів готівки. Це безумство — ми говоримо про одну третину всієї ринкової капіталізації компанії, яка просто лежить у сховищі. Чому? Тому що Уоррен Баффет не може знайти гідні угоди за нинішніми цінами. S&P 500 торгується за 30x прибутків, майже вдвічі більше за свою історичну середню. Кваліфіковані інвестори в основному кажуть: “Оцінки занадто високі, ми краще почекаємо.”

Ось у чому справа: якщо Berkshire, нібито, є “страхувальним сітком” для нервових ринків (30% грошової подушки = буфер проти падінь), тоді чому Gates досі продає? Відповідь: портфельні менеджери Фонду так само налякані, як і Баффет. З 25 активів, які вони відстежують, вони скоротили 12 позицій минулого кварталу і не збільшили жодної. Це не звичайне перерозподілення — це червоний прапор.

Один акціонер, 25% портфоліо

Навіть після розпродажу, Berkshire все ще становить приблизно одну чверть усього портфеля Фонду Гейтс (, зменшившись з 30% ). Зазвичай ви хотіли б більше диверсифікації, правда? Але ось у чому справа — акції Berkshire досягли майже рекордних рівнів з відношенням ціни до балансової вартості близько 1,6, що значно вище їхнього звичайного діапазону 1,2-1,5 за останнє десятиліття.

Отже, у Gates було два варіанти: тримати переоцінену позицію, яка домінує в портфелі, або зменшити її поблизу піків і збалансувати. Вони вибрали останній. Баффет також пропустив викуп акцій минулого кварталу, що багато говорить.

Що це насправді означає

Так, Фонд Гейтсів технічно повинен розподіляти прибутки на благодійні цілі (, тому продаж може просто фінансувати операції ). Але раніше вони були чистими покупцями в попередніх кварталах — ця поведінка змінилася.

Справжнє повідомлення: коли мільярдери, які проповідують “купуй і тримай назавжди”, починають зменшувати свої найбільші позиції та накопичувати готівку, зазвичай це тому, що вони вважають ціни переплаченими. Це не паніка — це підготовка. Вони чекають на наступну можливість для покупки і хочуть мати вільні кошти, коли вона з'явиться.