Чіпи пам'яті: Непомічений герой в бумі ШІ?

Основна логіка

GPU забрали всю увагу, але справжніми прихованими переможцями можуть бути виробники пам'яті.

Згідно з оцінками McKinsey, інвестиції в інфраструктуру AI в наступні 5 років досягнуть 7 трильйонів доларів. Goldman Sachs прогнозує, що великі технологічні компанії (Microsoft, Google, Amazon, Meta) наступного року витратять майже 500 мільярдів доларів на AI. У цій гонці озброєнь GPU є лише процесором, пам'яті чіпи є ключем для запуску всієї системи.

Чому Micron недооцінений?

Micron Technology (MU) зросте на 188% у 2025 році, але на ринку майже ніхто не обговорює це. Причина проста: вона не конкурує з Nvidia/AMD.

• DRAM (короткочасна пам'ять) забезпечує ефективну комунікацію між GPU
• NAND (довгострокове зберігання) є опорою дата-центрів
• HBM (високошвидкісна пам'ять) є необхідністю для новітніх AI-чіпів

Коли надвеликі компанії продовжують вкладати гроші в будівництво центрів обробки даних на основі ШІ, їм потрібні GPU, але ще більше їм потрібні рішення з пам'яттю, які можуть їм відповідати. Це не гра з нульовою сумою — потреба в пам'яті буде синхронно зростати разом із впровадженням чіпів.

Наскільки дорога оцінка?

Наразі форвардний P/E Micron складає лише 14 разів. На перший погляд, це не дешево (відображає премію через захоплення штучним інтелектом), але враховуючи:

• Ринок пам'яті децентралізований (SK Hynix, Samsung є основними конкурентами)
• Будівництво інфраструктури штучного інтелекту на трильйони тільки починається
• Індустрія чіпів змінюється з циклічного на стабільний ріст

Ця ціна відносно розумна.

Основні ризики

Ціна акцій вже значно зросла, існує ризик короткострокової корекції. Більше того, це зростання більше відображає макроочікування щодо ШІ, а не прорив у власних показниках компанії Micron.

У довгостроковій перспективі Micron знаходиться на правильному шляху - коли ринок усвідомить, що чіпи пам'яті та графічні процесори однаково важливі, у нього можуть бути можливості для зростання.