Чому промислове програмне забезпечення може стати вбивцею AI у 2026 році

Інвестування Ark Invest Кеті Вуд робить ставку на PTC (NASDAQ: PTC), позиціонуючи його як одну з провідних утримуваних акцій у їхньому ETF з 3D-друку. Але це не про хайп — це про те, як ШІ фундаментально змінило програмне забезпечення для виробництва.

Цифрове коло отримує оновлення мозку

Основним напрямком діяльності PTC є допомога виробникам трансформувати їхній весь життєвий цикл: проектування (CAD) → планування виробництва (PLM) → управління програмним забезпеченням (ALM) → сервіс після продажу (SLM). Ці інструменти працюють разом у тому, що компанія називає “цифровою петлею” — по суті, одна система постачає дані та інсайти назад в інші, щоб безперервно оптимізувати виробництво.

Ось де стає цікаво: ШІ прискорює цей цикл. Генеральний директор Ніл Баруа прямо сказав на останньому телефонному звіті про прибутки: “Ми вбудовуємо ШІ в CAD, PLM, ALM та SLM, щоб покращити нашу продуктову інформаційну базу.” Переклад — ШІ робить весь цикл оптимізації виробництва набагато потужнішим і ефективнішим.

Числа: ARR все ще зростає, FCF прискорюється

Незважаючи на те, що виробничий сектор перебуває у восьмому поспіль місяці скорочення ( станом на жовтень ), ключові показники PTC залишаються міцними:

• Зростання ARR: Знизилося до 8.5% у фінансовому 2025 році, але керівництво очікує 7.5%-9.5% у 2026 році. Здається слабким? Продовжуйте читати.
• Вільний грошовий потік: Ось у чому справа—FCF зріс на 16,4%, тоді як ARR зріс лише на 8,5%. Це пов'язано з тим, що зростання витрат PTC становить приблизно половину темпу зростання ARR. Прогнозується, що FCF досягне $1 мільярдів у 2026 році.
• Оцінка: На цьому рівні FCF, PTC торгується за множником ціна до FCF 21.5x. Для програмної компанії з двозначним ARR та зростанням FCF під час циклічного спаду, це дешево.

Точка згину ШІ

Розпродаж після фінансових звітів за IV квартал створив вікно для покупок. Чому? Тому що PTC входить у фазу, яка може стати етапом значного прискорення зростання:

1. Виробництво врешті-решт зросте — коли це станеться, базове зростання PTC природно прискориться.
2. Інтеграція ШІ тільки починається—покращений цифровий аналіз за допомогою ШІ означає, що клієнти отримують більше ROI від рішень PTC, що потенційно сприяє швидшому прийняттю та вищому розширенню ARR.
3. Час має значення—ми на етапі, коли програмні компанії, які використовують ШІ для покращення своїх пропозицій (, а не лише компанії, які створюють інструменти ШІ), входять у свій момент.

Ставка

Якщо Вуд правий, що програмне забезпечення з покращеним штучним інтелектом стане наступною великою хвилею, і якщо PTC успішно інтегрує ШІ в свій продуктовий портфель для забезпечення відчутної цінності для клієнтів, тоді поточна оцінка та обережні прогнози можуть виглядати як величезна помилка через 12-24 місяці.

Акції впали після звіту про прибутки, але основні показники—сильне генерування вільного грошового потоку, розумна оцінка та справжній випадок використання ШІ в галузі, яка насправді цього потребує—свідчать про те, що це може бути просадка, варта уваги.