Ціни на какао тільки що зазнали сильного падіння—контракти ICE NY на грудень знизилися на 0,62%, в той час як Лондон впав на 1,47% після того, як Трамп оголосив про розрізання тарифів на неамериканські товари, такі як какао. Але є поворот: бразильське какао все ще стикається з 40% тарифом на національну безпеку.

Ось сторона пропозиції: Кот-д'Івуар (світовий виробник №1) відвантажив 516 тис. тонн у жовтні-листопаді, що на 5,7% менше в річному вимірі. Здається, це оптимістично, так? Ні — фермери повідомляють про рекордний врожай завдяки сприятливій погоді. Дані Mondelez показують, що кількість какао-плодів у Західній Африці на 7% перевищує середнє за 5 років.

Попит також слабкий. Продажі шоколадних цукерок Hershey на Хелловін зазнали провалу (Хелловін = 18% річних продажів цукерок у США). Обсяги переробки какао в Азії у 3-му кварталі впали на 17% в річному численні до 9-річних мінімумів, а в Європі знизилися на 4,8% до 10-річних мінімумів.

Срібна облямівка? Запаси ICE досягли 7.75-місячного мінімуму на рівні 1.77M мішків, а виробництво какао в Нігерії, як очікується, знизиться на 11% наступного року. ICCO прогнозує глобальний профіцит у 142 тис. тонн на 2024/25 рік — перший за чотири роки після історичного дефіциту в 494 тис. тонн минулого сезону.

Основний висновок: зниження тарифів + надлишок пропозиції + слабкість попиту = тиснення на ціни. Слідкуйте за рівнями запасів — вони є останньою підтримкою.