# Віддача на ринку ф'ючерсів на какао: з обмеженим діапазоном зменшення виробництва в Африці проти слабкого глобального попиту

**Ринкові тенденції**: Нью-Йоркські ф'ючерси на какао (березень) сьогодні зросли на 0,83% до 5 243 доларів/тонна, тоді як лондонські ф'ючерси на какао знизилися на 2,06%. Короткострокове відновлення в основному зумовлено несподіваним зниженням обсягів поставок з портів Кот-д'Івуару.

**Промислові акценти**: Кот-д'Івуар (найбільший у світі виробник какао) з 1 жовтня по 23 листопада цього року експортував 618,899 тонн какао-бобів, що на 3,7% менше, ніж у минулому році (у той же період - 642,500 тонн). Цей контраст виявився - хоча в Західній Африці погода була сприятливою, а врожай бобів (на 7% вище середньої за 5 років), фактичний обсяг відвантаження, навпаки, скоротився.

**Проблеми на стороні попиту**: ось у чому справжня проблема. Обсяги переробки какао в Азії у III кварталі знизилися на 17% у річному обчисленні до 183,413 тонн (найнижчий рівень за 9 років), в Європі зниження становило 4,8% до 337,353 тонн (найнижчий рівень за 10 років). Продажі шоколаду в США також виявилися слабкими — минулорічні продажі на Хеллоуїн "вразили розчаруванням", а у вересні цього року обсяги продажу шоколаду в Північній Америці впали на 21%.

**Сигнал про зворотний зв'язок попиту та пропозиції**: Останній прогноз Міжнародної організації какао передбачає, що у 2024/25 році світове виробництво зросте до 4,84 мільйона тонн (порівняно з минулим роком +7,8%), що дозволить досягти надлишку у 1,42 мільйона тонн (вперше за 4 роки). Але водночас запаси вичерпуються — запаси какао в американських портах впали до 173 тисяч мішків, що є найнижчим рівнем за 8 місяців. Прогноз виробництва Нігерії (п'ятий найбільший виробник) на 2025/26 рік знизився на 11% до 305 тисяч тонн, що ще більше звужує пропозицію.

**Змінність**: Європейський Союз оголосив про річну затримку впровадження Регламенту щодо лісових вирубок (EUDR), що зменшило раніше існуючий страх щодо постачання; уряд Трампа у листопаді скасував 10% мита на неамериканські сільськогосподарські культури. Ці зміни в політиці можуть переформатувати очікування попиту.

**Інвестиційні поради**: Какао перебуває у періоді дисбалансу між попитом і пропозицією — виробництво зростає, але продажі падуть, запаси низькі, але попит слабкий. У короткостроковій перспективі слід шукати напрямок у даних з портів і прогресі збору врожаю в Західній Африці.