BigBear.ai за 7 доларів: Гіпотеза придбання проти реальності оцінки

Угода Ask Sage звучить чудово — але є одна умова

BigBear.ai (NYSE: BBAI) тільки що зріс на 6% на новинах про його $250M придбання Ask Sage, генеративної AI платформи для оборонних та урядових агентств. На поверхні це виглядає логічно: Ask Sage зростає як божевільний — $25M у щорічному повторюваному доході, очікуваному цього року, збільшення в 6 разів з 2024 року. Платформа вже обслуговує понад 16,000 урядових команд і підтримує AI моделі від OpenAI, Anthropic, AWS та Google.

H.C. Wainwright навіть встановив цільову ціну $8 на BBAI, ставлячи ставку на те, що федеральні контракти та потенціал Ask Sage можуть підштовхнути акції вгору. За $7 інвестори намагаються.

Але почекайте. Давайте подивимося на фактичні цифри.

Чому останній квартал BBAI насправді був тривожним сигналом

Доходи за третій квартал 2025 року впали на 20% у річному обчисленні до всього лише $33.1M. Керівництво звинуватило “зниження обсягу на певних програмах Армії”. Валова маржа зменшилася на 3.5 пункти, оскільки вони втратили деякі контракти з високими маржами. Прогноз на весь рік? Зниження з минулорічного $158M до $125-140M.

Це не зростання. Це скорочення.

Проблема: BigBear.ai майже повністю залежить від термінів і бюджетів федеральних контрактів. Одне затримане програмне забезпечення, одне скорочення бюджету, і весь механізм дає збій. Запитати Sage може зрештою допомогти, але комерційний бізнес BBAI в галузі штучного інтелекту? Все ще крихітний. Придбання не змінює основний профіль ризику.

Проблема оцінки, про яку ніхто не говорить

Ось де стає неприємно: BBAI торгується за 15,5x продажів. Nasdaq? Приблизно 5,5x. Це 3-кратна премія для компанії, чий дохід насправді скорочується.

Так, Ask Sage популярний. Так, це може прискорити зростання в 2026-2027 роках. Але консенсусні оцінки все ще прогнозують нерівномірне зростання в найближчій перспективі. Ви платите за завтрашні темпи зростання за результати вчорашнього дня.

Зважте: Netflix в 15 разів перевищував виручку в 2004 році, також виглядав дорогим—поки це не стало інакше. Але BigBear.ai не Netflix. Це підрядник уряду з тонкими маржами та нерівномірними, непередбачуваними грошовими потоками.

Розумний крок? Чекати на докази

Слідкуйте за цими акціями, поки що не купуйте їх. Моментум Sage реальний, але ви хочете побачити, як BigBear.ai насправді демонструє цю синергію придбання, яка перетворюється на зростання доходів, перш ніж ви візьмете цей падаючий ніж.

Якщо в I кварталі 2026 року доходи стабілізуються, а Ask Sage зросте? Тоді, можливо, $7 виглядає дешево. Зараз ви платите премію за обіцянку.