Коли ваша найкраща угода вчить вас мовчати і тримати

Мій телефон Amazon Fire коштував мені 14-кратної прибутковості

У 2014 році я перебував на висоті з акціями Amazon. Піднявшись майже в 3 рази за кілька років, я почувався як геніальний інвестор — той, хто грає на “домашніх грошах” і вважає, що кожна угода є безпрограшною.

Тоді Джефф Безос випустив Fire Phone.

Моя реакція? Миттєвий продаж. Не тому, що я вважав, що Amazon приречений, а тому, що Fire Phone дійсно був жахливим. І я правильно думав про телефон — це була повна катастрофа. Але ось у чому справа: я катастрофічно помилився щодо акцій Amazon.

Хоча Fire Phone зазнав грандіозного провалу, Amazon не зник. Він став 14-баггером. Виявилося, я забув одну важливу істину: один поганий продукт не вбиває компанію, якою керує засновник, що намагається інвестувати в інновації. Безос продовжував діяти — AWS, Whole Foods, Prime, рекламна імперія. Провал з Fire Phone, успіх з усім іншим.

Швидкий перехід до 2023 року: Я насправді щось навчився

Введіть TransMedics (TMDX), компанію, що розробляє системи транспортування органів. Надійні акції, стабільні прибутки на початку. А потім керівництво зробило хід на зразок Безоса: придбало Summit Aviation — капіталомістку логістичну компанію.

Моя інтуїція? “Це вбиває їхні маржі. Продавай.” Ринок погодився, знизивши акції вдвічі.

Але я не продав. Я дав компанії, що управляється засновником, час для виконання.

Пройшло два роки: генеральний директор Уалід Хассанейн побудував саме те, що обіцяв—національну логістичну мережу для трансплантації органів. Акції TransMedics потроїлися з тих низьких рівнів. Доходи подвоїлися. Авіаційний підрозділ тепер обробляє 78% трансплантацій у рамках їхньої національної програми.

Так, валові маржі трохи зменшилися. Але маржі вільного грошового потоку вибухнули. Останній квартал: дохід від трансплантації +32%, дохід від логістики +35%, чисті маржі досягли 17%.

Компанія націлюється на 10 000 трансплантацій у найближчі роки ( з поточної бази ), а також на донорство нирок і міжнародну експансію. Є побоювання щодо реалізації нових продуктів — але саме в цей момент компанії, очолювані засновниками, зазвичай досягають зростання.

Справжній урок

Уоррен Баффет вгадав: “Добре вчитися на помилках. Ще краще вчитися на помилках інших людей.”

Я навчився цьому з Amazon. TransMedics дозволили мені це застосувати. Засновник + спроба інновацій + початкова скептичність = можливість для довгострокових інвесторів, готових чекати.

Складна частина? Витримати сумніви, коли ринки панікують.