Ціни на какао зазнали падіння цього тижня після скасування тарифів Трампа. Грудневий ICE NY какао впав на 0,62%, тоді як лондонське какао знизилося на 1,47%—здається, це мало, але зверніть увагу: адміністрація знизила на 10% взаємні тарифи на неамериканські товари, включаючи какао, хоча бразильське какао все ще підлягає значному національно-безпековому тарифу в 40%.

Ось в чому справа: Західна Африка (Кот-д'Івуар + Гана) спостерігає за рекордними врожаями. Експорт Кот-д'Івуару досяг 516,787 MT у новому сезоні (жовтень-листопад), знизившись на 5.7% в річному обчисленні, але виробники шоколаду повідомляють, що кількість какао-бобів на рослинах на 7% перевищує середнє за 5 років. Справжня проблема? Попит падає. Hershey зізнався, що продажі шоколаду на Хеллоуїн були "розчаровуючими" — це 18% щорічних продажів цукерок в США, які знизилися. Обробка какао в Азії в третьому кварталі знизилася на 17% в річному обчисленні (найнижчий рівень за 9 років), Європа знизилася на 4.8% (найнижчий рівень за 10 років). Обсяги продажу шоколаду в Північній Америці впали на 21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня.

На бичачому боці: запаси ICE досягли 7,75-місячного мінімуму (1.77M мішків), а виробництво какао в Нігерії, за прогнозами, зменшиться на 11% до 305 тис. тонн у наступному сезоні. Але ICCO прогнозує глобальний надлишок у 142 тис. тонн на 2024/25 рік — перший за 4 роки — після дефіциту в 494 тис. тонн минулого року (60-річний рекорд). Маятник попиту та пропозиції сильно коливається.