Ринок какао стикається з ідеальним буревієм: полегшення тарифів + збільшення постачання

Ціни на какао щойно зазнали удару з кількох напрямків. Контракти ICE NY на грудень впали на -0,62%, а лондонське какао знизилося на -1,47% після того, як Трамп оголосив про плани знизити на 10% взаємні тарифи на сировинні товари, не вирощені в США—так, включно з какао. Але є підводний камінь? Бразильське какао все ще підлягає значному національному тарифу безпеки в 40%.

Але ось справжній удар: Західна Африка збирається заповнити ринок какао.

Зворотний процес дефіциту постачання

Кот-д'Івуар (світовий лідер з виробництва) відвантажив 516,787 МТ до середини листопада — на 5.7% менше, ніж минулого року, що виглядало оптимістично. Але тепер? Фермери повідомляють про чудові умови. Суха погода допомагає бобам ідеально висихати, а какао-боби розвиваються швидше, ніж зазвичай, в Гані. Mondelez тільки що відзначив, що кількість какао-бобів в Західній Африці на 7% перевищує п'ятирічний середній показник.

Попит є іншою проблемою

Шоколад не розлітається з полиць. Продажі шоколаду Hershey's на Хелловін були “розчаровуючими”—а Хелловін зазвичай приносить близько 18% річних продажів цукерок у США. Тим часом, справжні тривожні сигнали:

• Переробка какао в Азії знизилася на -17% в річному вимірі (найменший Q3 за 9 років)
• Європа, обробка какао знизилася на -4.8% в річному обчисленні (найнижчий Q3 за десятиліття)
• Обсяг продажу шоколаду в Північній Америці зменшився на -21% у Q3

Навіть з очікуваним нижчим виробництвом в Нігерії (-11% на 2025/26), математика не працює, коли покупці не купують.

Картина постачання змінюється

Ось сюжетний поворот: Після величезного 60-річного дефіциту в 2023/24 (-494,000 MT), ICCO прогнозує надлишок у 142,000 MT на 2024/25 — перший надлишок за 4 роки. Глобальне виробництво зросло на +7.8% до 4.84 MMT.

Яскрава точка

Запаси какао ICE в портах США досягли 7,75-місячного мінімуму (1,766,644 мішків), що зазвичай підтримує ціни. Але це веде важку боротьбу з низьким попитом та надходженням постачання.

Висновок? Какао застрягло між молотом і ковадлом — зниження тарифів тисне на ціни, збори в Західній Африці зростають, але попит на шоколад у всьому світі швидко охолоджується.