Хто насправді зламав ринок?

Цими днями біткойн впав на 5%, по всій мережі лунають звуки ліквідації. Більшість людей вважає, що це справа фейкових новин про відставку «Пауела», але насправді справжній запалювальний гніт ховається в Токіо.

Японський центральний банк тихо запускає бомбу глобальної ліквідності.

Спочатку розглянемо перший сигнал: дохідність японських 10-річних державних облігацій піднялася до 1,1%, що є найвищим показником з часів фінансової кризи 2008 року. Що це означає? Протягом останніх десяти років глобальні інвестори, користуючись практично нульовою процентною ставкою в Японії, без розуму позичали єни, обмінювали їх на долари, а потім інвестували в такі високоризиковані активи, як біткойн і ефіріум. Цей метод має професійну назву — арбітраж на основі єни.

Але тепер правила змінилися.

Другий сигнал є більш летальним: ринок прогнозує, що ймовірність підвищення процентної ставки Японським центральним банком у грудні вже перевищила 60%. У той же час ймовірність зниження процентної ставки Федеральною резервною системою в грудні складає 87,6%. Це створює розрив — вартість позик в японських єнах зростає, а дохідність активів в доларах зменшується.

Результат такий: установи починають зворотні операції, продаючи біткойни та інші активи, щоб обміняти їх на єни для погашення боргів. Чим більше єна зміцнюється, тим сильнішим стає тиск на продаж. Біткойн лише перший з доміно, що впав, жорстокість падіння альткойнів може бути ще більшою.

Тому не зосереджуйтеся лише на монетарній політиці Федеральної резервної системи. Навіть якщо США знизять процентні ставки, це не зможе зупинити хвилю повернення японських капіталів. Поки єна продовжує зміцнюватися, а прибутковість японських облігацій зростає, тиск на глобальне зниження кредитного плеча не припиниться.

Тепер, коли ви на цьому місці, чи наважитеся ви купити на дні?