Ралли нафти стикається з відомими перешкодами: мирні переговори

WTI原油1月合约今日涨0.45%至65.26美元/桶,汽油跟涨。 表面看是股市反弹带动的风险情绪修复，但深层逻辑更复杂——乌克兰局势缓和的预期正在压低油价。

Ключовий поворотний момент: Трамп минулого тижня запропонував 28-пунктовий план миру, президент України Зеленський висловив готовність до його реалізації. Як тільки війна закінчиться, енергетичні санкції щодо Росії можуть бути зняті, що призведе до миттєвого збільшення постачання нафти в світі на кілька мільйонів барелів. Ось чому новини про мир насправді негативно впливають на ціну нафти.

Стан постачання викликає занепокоєння：

• Запаси сирої нафти на танкерах зросли до 11,431 мільярда барелів, що є новим рекордом за 2,25 року (порівняно з попереднім тижнем +9,7%)
• OPEC минулого місяця змінив глобальний ринок нафти в Q3 з дефіциту 5 мільйонів барелів на надлишок 500 тисяч барелів
• IEA прогнозує, що у 2026 році глобальний ринок нафти матиме надлишок у 4 мільйони барелів на день, що є рекордом.
• 乌克兰对俄炼油厂的轰炸虽然限制了俄油出口（11月中旬跌至170万桶/日，3年低位），但这只是暂时性因素

Проблеми з виробництвом у США: EIA підвищила прогноз виробництва нафти в США на 2025 рік до 13,59 млн барелів на добу, але фактичне тижневе виробництво знизилось на 0,2% до 13,834 млн барелів на добу. Кількість бурових установок, хоча й зросла з низького рівня 410 у серпні до 419, все ще далека від 627 установок у грудні 2022 року.

Інвентаризаційні показники світяться червоним: запаси нафти в США на 5% нижчі за середнє значення за 5 років, бензин на 3.7% нижчий, дистиляти на 6.9% нижчі — це звучить напружено, але насправді відображає обережність ринку щодо майбутнього постачання.

OPEC+ опинився в складній ситуації: хоче відновити скорочення на 2,2 млн барелів/день (залишилося 1,2 млн барелів, які не відновлені), але світовий нафтовий ринок вже перейшов від дефіциту до надлишку. Після незначного збільшення на 137 тис. барелів/день у грудні, у I кварталі 2026 року призупинено підвищення цін — насправді це означає, що вони визнають поразку.

Лінія підтримки: Геополітичні ризики (напруга у Венесуелі, тривалий конфлікт між Росією та Україною) все ще існують, але їх недостатньо, щоб компенсувати тиск, викликаний очікуваннями миру. У короткостроковій перспективі ціни на нафту легше знизити, ніж підвищити.