Правда про великий дамп BTC: реверс арбітражних угод та "два удари Девіса" з очікуваннями.

Коли азійський ринок відкрився, він різко впав, Bitcoin зазнав падіння перед технічним рівнем підтримки 91200 доларів, і це падіння зовсім не є випадковим емоційним виверженням, а є структурною корекцією, викликаною переломом макроекономічної ліквідності. Хоча згадане користувачем "відставка Пауела" є цілковитою фальшивою новиною, очікування підвищення процентних ставок з боку Японського центрального банку та очікування політики Федеральної резервної системи, які є двома основними факторами, формують рідкісний ефект "Девісівського удару" на ринку криптовалют.

1. Прямий запал: "Цунамі закриття позицій" в арбітражній торгівлі єною.

Поворот Японського центрального банку до яструбиних політик є справжнім запалом цього циклу падінь.

Поточний ринок ставить на ймовірність підвищення процентних ставок у грудні на 25 базисних пунктів на рівні 48%, а доходність 10-річних японських облігацій різко зросла до 1,80% (наближаючись до історичного максимуму), що безпосередньо пробило нижню межу вартості арбітражних угод. Протягом останніх кількох років глобальні інвестори позичали єни за наднизькою ставкою 0,1%, інвестуючи в активи з доходністю 5% у доларах США (включаючи державні облігації США, акції США та криптоактиви). Як тільки Японія підвищить процентні ставки, ці правила гри "коротко єна, довго ризикові активи" будуть повністю переписані.

Арбітражна торгівля закриття позицій:

1. Зростання вартості фінансування: підвищення процентної ставки на 25 базисних пунктів призведе до збільшення вартості фінансування в йенах на 0,25%, що здається незначним, але для хедж-фондів з важелем 10-20 разів маржинальний прибуток зменшується більше ніж на 50%.

2. Примусове зменшення кредитного плеча: коли дохідність японських облігацій зростає, вартість застави знижується, що викликає вимогу маржі, установи вимушені продавати ризикові активи для покриття коротких позицій за єною

3. Резонанс ліквідності: в азійській сесії ранку Токіо індекс премії coinbase на деякий час став від'ємним, що свідчить про панічний вихід азійських коштів.

Реальні дані: у листопаді з Bitcoin ETF виведено близько 1,8 мільярда доларів, значна частина з яких безпосередньо пов'язана з закриттям арбітражних угод у єнах. Коли арбітражні кошти виходять, ринок втрачає не лише обсяги фінансування, а й глибину та стійкість — ордерна книга Coinbase показує, що глибина покупок понад 92 000 доларів зменшилася на 60% у порівнянні з початком листопада.

Друге, основна причина: «смертельна спіраль» короткострокових власників

Згідно з аналізом на блокчейні CryptoQuant, основним двигуном падіння BTC з 126000 доларів до 95000 доларів (протягом 6 тижнів) є панічний продаж короткострокових утримувачів (STH), а не вихід довгострокових інвесторів.

Ключові докази:

• Продаж з убутком STH: 14 листопада, адреси, які тримали активи менше 3 місяців, у день, коли ціна впала нижче психологічного бар'єру в 100000 доларів, здійснили панічний продаж 148241 BTC, середня ціна продажу склала 96853 доларів, що значно нижче їхньої собівартості в 102000-107000 доларів.

• Ланцюг ліквідацій: 18 листопада, коли BTC впав нижче 90000 доларів, за 24 години загальна кількість ліквідацій у мережі досягла 1,2 мільярда доларів, з яких 90% становили довгі позиції, примусове закриття позицій створило "падіння-ліквідація-нове падіння".

• Довгострокові тримачі залишаються на місці: хоча LTH зафіксували прибуток, це є нормальне середнє коригування циклу, і не спостерігається панічного розподілу на вершині бичачого ринку.

Це пояснює, чому користувачі спостерігали, що "структура чіпів BTC стабільна, без панічних продажів" — адже справжніми панічними продажами є продажі з боку нових левериджних роздрібних інвесторів, які увійшли на ринок з березня по червень, а не з боку довгострокових інвесторів, які тримають монети понад рік. Коли ціна впала нижче 89000 доларів, тиск продажу STH в основному був знятий, і ринок увійшов у стадію "переміщення слабких рук до сильних".

Третє, очікуване перевищення: "пастка" з ймовірністю зниження процентних ставок 87,4%

CME FedWatch показує, що ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні становить 87,4%, але це не є позитивним сигналом, а, навпаки, є найбільшим джерелом ризику.

Очікувані три великі докази переплати:

1. Ціна попереду: BTC на початку листопада вже через очікування зниження процентних ставок відскочив з 81000 доларів до 91000 доларів, зростання на 12%. Поточна ціна вже повністю враховує зниження ставок, а навіть частково враховує повторне зниження в січні.

2. Розбіжності в капіталі ETF: 28 листопада чистий приплив ETF склав 71,37 мільйона доларів, але BlackRock IBIT втратив 114 мільйонів доларів, що вказує на те, що довгострокові інвестиційні кошти виходять на фоні відскоку, а лише короткострокові торгівельні кошти намагаються підвищити ставки.

3. Зона сліпоти даних PCE: дані CPI та PCE за жовтень будуть постійно відсутні через призупинення роботи уряду, ФРС прийматиме рішення в "даних вакууму". Ця невизначеність мала б пригнічувати ризиковий апетит, але ринок вирішив проігнорувати це, натомість шалено ставлячи на яструбів.

Історичний досвід: ймовірність зниження процентних ставок у грудні 2024 року досягала 98,6%, але після зниження ставок BTC впав на 6% протягом 48 годин. Інституційні інвестори зазвичай діють за принципом "купити очікування, продати факти", збираючи прибуток з роздрібних інвесторів; ймовірність 87,4% наближається до 100%, ризик корекції після зниження ставок зростає.

Чотири, дезінформація: суперечливі чутки про відставку Пауелла

Користувач абсолютно правий — звільнення Пауелла є фейковою новиною.

Факт-чекінг:

• Достовірність джерела: чутки походять від KOL в Twitter, Reuters, Bloomberg, сайт Федеральної резервної системи не повідомляли.

• Неможливість процесу: відставка голови Федеральної резервної системи потребує повторного призначення, перевірки та голосування Сенатом, процес займає щонайменше 2-3 тижні, не може "раптом" набути чинності 1 грудня.

• Сумнівні мотиви: чутки з'явилися в точний момент перед грудневим засіданням Федеральної резервної системи США, з наміром створити хаос і чинити тиск на димовий рішення ФРС.

Справжня ситуація така: Трамп дійсно обирає наступника після закінчення терміну повноважень Пауелла у травні 2026 року, остаточний список з п'яти кандидатів вже опубліковано, голоси за Хассета (радикальний прихильник зниження відсоткових ставок) та Вуллера (поміркований) найвищі. Але це нормальна зміна кадрів, і зовсім не те саме, що "раптова відставка".

Ринковий вплив таких чуток полягає в тому, що вони посилюють волатильність — уранці панічні продажі скинули BTC до 89000 доларів, але після спростування цю інформацію провідними ЗМІ, ціна швидко відновилася до 90500 доларів. Чутки стали інструментом алгоритмічної торгівлі для збору волатильності, а роздрібні інвестори через інформаційну асиметрію стали найбільшими жертвами.

П’ять, макроекономічна взаємодія: тривога з приводу бульбашки штучного інтелекту та вплив на акції технологічних компаній у США

Нещодавнє падіння крипторинку не є ізольованою подією, а є частиною глобальної резонансу ризикових активів.

Ланцюг грошових потоків:

• Переобмеження інвестицій в ШІ: Інвестиції в інфраструктуру ШІ в 2025 році перевищать 400 мільярдів доларів, що складає 34% від загальних приватних інвестицій США. Уолл-стріт починає турбуватися про "бульбашку ШІ", хедж-фонди значно зменшили свої позиції в NVIDIA у третьому кварталі, Bridgewater скоротив свої позиції майже на дві третини, а Coatue Management зменшив свої активи на 1,6 мільйона акцій.

• Технологічні акції → Передача криптоактивів: менеджери TradFi одночасно зменшують свої позиції в NVIDIA, скорочуючи експозицію до Bitcoin, оскільки обидва належать до "високих темпів зростання та високих ризиків" у портфелі.

• Ефект витіснення ліквідності: коли капітал виводиться з технологічних акцій, криптовалюти як "крайній актив технологічного сектору" страждають першими.

Ключові моменти: 25 листопада, опитування американських банків показало, що інвестори чисто переважно інвестують в європейські акції, недофінансовуючи акції США, капітал виводиться з акцій США, що також негативно вплине на BTC, який має високу кореляцію з акціями США.

Шість, технічний прорив: ланцюгова реакція втрати 50-тижневої середньої

BTC падіння нижче 50-ти тижневого ковзного середнього (близько 93000 доларів), це технічний сигнал завершення дворічного бичачого тренду.

Технічна ланцюгова реакція:

• Запуск квантової стратегії: 50-тижневий середній показник є ключовим порогом стратегії слідування за трендом, його пробиття автоматично запустило ліквідацію багатомільярдних лонгів.

• Психологічна підтримка зруйнована: після пробиття психологічного рубежу в 100000 доларів, з "рівня підтримки" він перетворився на "рівень опору", а відскок до цієї позиції зіткнувся з інтенсивним тиском продажу.

• Наступна мета: аналітики вказують, що BTC може знизитися до 200-тижневого ковзного середнього (близько 68000 доларів), щоб завершити середньострокове формування дна

Актуальна ситуація: 89000-90000 доларів США, хоча й є короткостроковою підтримкою, але структура позицій розслаблена. Якщо буде падіння нижче 88500 доларів США, це викличе новий раунд ліквідації довгих позицій на рівні 300 мільйонів доларів, ціна може впасти до 86000 доларів.

Сім, наступні ключові моменти: реальний вплив макрокалендаря грудня

Макрокалендар, представлений користувачем, в основному точний, але потребує доповнення оцінкою рівня ризику:

Подія Час Ключовий Очікування ринку Справжній ризик

США припинили кількісне зменшення 1 грудня ★★★★★ Поворот ліквідності Позитив вже врахований, якщо обсяг зворотного викупу після зменшення балансу не знизиться нижче 500 мільярдів, ринок може бути розчарований.

Промова Пауела 2 грудня ★★★★☆ Голубина заспокоєння Яструбиний ризик більший, якщо натякнути на призупинення зниження процентних ставок у січні, BTC може різко впасти на 3%-5%

Дані про зайнятість ADP 3 грудня ★★★☆☆ Чим гірші дані, тим краще Якщо зайнятість сильна (>>150000), очікування зниження процентних ставок знижуються, негативний вплив

Звіт про звільнення виконавців 4 грудня ★★★☆☆ Чим більше звільнень, тим краще Вплив обмежений через затримку даних

Дані про інфляцію PCE 5 грудня ★★★★★ Нижче очікувань, позитивно Основний ризик, якщо основний PCE перевищить 2,7%, це зруйнує наратив про зниження процентних ставок.

Рішення ФРС щодо відсоткової ставки 19 грудня ★★★★★ зниження на 25 базисних пунктів вступає в силу, що негативно вплине, остерігайтеся повторення "купівлі очікувань та продажу фактів"

Максимальний ризик: відсутність даних про інфляцію в США за жовтень може призвести до ухвалення рішень Федеральною резервною системою в умовах інформаційного вакууму. Якщо дані про зайнятість за грудень (компенсаційний випуск) покажуть інфляційний тиск, ринок повторно оцінить ризики підвищення процентних ставок у 2026 році.

Вісім, інвестиційна стратегія: виживати в коливаннях, а не передбачати напрямок

Поточна найкраща стратегія – це "динамічне хеджування", а не "направлене ставлення":

1. Управління позицією:

• Готівковий запас не менше 50%, щоб уникнути повного заповнення під час пікової волатильності

• Якщо позиція перевищує 70%, зменшити позицію до 50% при ціні вище 91500 доларів

2. Страхування опціонів:

• Купівля пут-опціону зі страйковою ціною 85000 доларів, термін дії до 27 грудня, премія приблизно 800 доларів за штуку

• Продавати опціон колл з ціною виконання 95000 доларів США, термін дії 27 грудня, премія близько 600 доларів за штуку

• Чисті витрати 200 доларів, побудова "стратегії мартинґейла", фіксація в межах 85000-95000 доларів

3. Крос-активне хеджування:

• Якщо ви володієте BTC, можете продавати ф'ючерси на індекс Ніккей (арбітраж між Ніккеєм та єною позитивно корельований)

• Або купити пут-опціони на долар/єна, щоб хеджувати ризик зміцнення єни

4. Не брати участь у шиткоінах: XRP, SOL та інші, хоча можуть зростати під впливом відтоку капіталу, але при виснаженні ліквідності падіння без меж, у грудні слід уникати

Основний висновок: падіння є здоровим, але дно ще не закріплено.

Суть останнього падіння BTC полягає в "макроекономічній точці повороту ліквідності + очищенні важелів + перевищенні очікувань" тріо, а не в зміні тренду. Короткострокові утримувачі практично очистилися, ринок переходить у стадію "слабкі руки → сильні руки".

Але формування дна потребує часу:

• Технічний рівень: потрібно втримати 88500 доларів США та знову піднятися вище 93000 доларів США для підтвердження відновлення тренду

• Макрорівень: потрібно дочекатися виходу графіка зразків після зниження процентної ставки 19 грудня, а також перевірки даних за січень 2026 року.

• фінансовий аспект: необхідно спостерігати, чи зможе ETF досягти безперервного чистого притоку понад 1 мільярд доларів за 10 днів (наразі лише 3 дні)

Правила виживання для роздрібних інвесторів: перед засіданням у грудні готівка - це король, волатильність - це їжа. Використовуйте інструменти опціонів для отримання вартості часу, а не грайте на напрямок з спотами. Справжній бичачий ринок ніколи не потребує 87,4% ймовірності для підтвердження — він запускається тихо, коли всі втрачають надію. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月行情展望 #百倍币种分享 $BTC