Зниження процентних ставок з ймовірністю 87,4%: крипторинок переживає кризу "вичерпання очікувань"

Коли CME "Спостереження за Федеральним резервом" підвищило ймовірність зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів у грудні до 87,4%, ринок уже не стикається з питанням "знижувати чи ні", а з жорстким випробуванням "якщо знижувати, то що далі". Це число було оновлено 1 грудня 2025 року вранці, здається, прокладаючи червону доріжку для ризикових активів, насправді ж, можливо, вже перенесло позитивні новини на небезпечний край.

Дані самі по собі є реальними: ймовірність зниження процентної ставки Федеральною резервною системою на 25 базисних пунктів у грудні дійсно досягає 87,4%, а ймовірність залишити її на тому ж рівні становить лише 12,6%; ймовірність накопиченого зниження на 25 базисних пунктів у січні наступного року дорівнює 67,5%, а на 50 базисних пунктів - 23,2%. Але більш тривожним є те, що цифра 87,4% вже кілька днів залишається незмінною, що означає, що ринок за допомогою реальних грошей завершив достатнє ціноутворення на зниження ставок — коли консенсус наближається до 100%, справжні цінові коливання зазвичай виникають через "недостатнє очікування" чорного лебедя.

Ілюзія ліквідності: чому зниження процентних ставок ≠ обов'язкове зростання

Історія доводить, що коли починається період пом'якшення, перша хвиля зростання на крипторинку завжди відбувається під час "формування очікувань", а не "реалізації". 19 грудня 2024 року, коли ймовірність зниження процентних ставок різко зросла до абсолютного максимуму 98,6%, біткойн навпаки впав на 6% протягом 48 годин після зниження ставок. Це пояснюється тим, що:

1. Арбітражні кошти виводяться заздалегідь: установи продають ф'ючерсні контракти під час піку ймовірностей, купують спот, завершують арбітраж за базисом, миттєвий момент зниження відсоткової ставки є моментом закриття позицій.

2. Перенастроювання ризикової премії: після підтвердження зниження відсоткових ставок увага ринку відразу ж зосереджується на "скільки ще разів наступного року", якщо точкова діаграма ФРС показує, що в 2026 році буде лише 2-3 зниження, це серйозно перевищить поточні ринкові очікування, що викличе зворотню реакцію настроїв.

3. Логіка ослаблення долара викликає сумніви: зниження процентних ставок дійсно знижує долар, але якщо центральні банки Європи та Японії проведуть синхронне пом'якшення, відносна сила долара може не відповідати крипто-булл-ринку.

Наразі, хоча біткоїн-ETF відновив чистий приплив, але обсяг припливу в 71,37 мільйона доларів 28 листопада лише компенсує одноразовий витік у 114 мільйонів доларів від BlackRock IBIT. Інституції змінюють ролі, а не співають в унісон.

Правда про потоки коштів ETF: хто купує, хто продає?

На поверхні виглядає: чистий приплив ARKB становить 8804 мільйони доларів, приплив FBTC становить 7745 мільйонів доларів, що свідчить про повторне збирання інститутів.

Суть в тому, що клієнти BlackRock IBIT (пенсійні фонди, благодійні фонди) в кінці року фіксують прибуток, тоді як клієнти ARK та Fidelity (хедж-фонди, особи з високим чистим капіталом) роблять ставки на політичні ігри. Це обіг "інвестиційних коштів" і "торгових коштів", а не божевільне зростання нових коштів.

Більш реальні сигнали надходять від індексу премії Coinbase, який закінчив 22 дні з негативним значенням — це означає, що тиск продажу в США зменшився, але не означає, що попит на покупки зростає. Позитивна премія більше відображає обережність продавців, а не агресивність покупців. У найбільш неплатоспроможному грудні така "вичерпність продажу" легко може бути подана як "відновлення попиту", насправді це є слабким проявом недостатньої глибини ринку.

Смертельна помилка дрібних інвесторів: купувати на піку в "визначеності"

87,4% ймовірність, для роздрібних інвесторів це відчуття безпеки, для установ це сигнал про ризик.

• Ринок опціонів вже заклав пастки: на Deribit опціони BTC з терміном дії 27 грудня, обсяг незакритих угод за колл-опціонами зосереджений на рівні 95000-100000 доларів, а за пут-опціонами – на 85000 доларів. Інститути через продаж безглуздых колл-опціонів збирають FOMO-емоції у роздрібних інвесторів, надходження від премій стали стабільним грошовим потоком у ведмежому ринку.

• Очищення важелів ще далеко не завершено: незважаючи на те, що в оригіналі сказано "очищення важелів завершено", дані на блокчейні показують, що ставка фінансування на безстрокових контрактах все ще залишається на високому рівні 0,01%-0,03%, що свідчить про те, що довгі позиції все ще переповнені. Справжнє очищення потребує негативної ставки фінансування та ліквідації на суму понад 500 мільйонів доларів, наразі умови не відповідають.

• Технічні індикатори надмірного купівлі: годинний рівень RSI досяг 65, 4-годинний рівень наближається до 70, входячи в "технічне надмірне купівлю". Перед макроекономічними подіями надмірна купівля часто викликає достроковий вихід прибуткових позицій, що призводить до швидкого відкату після фальшивого прориву.

Дилема роздрібних інвесторів полягає в тому, що вони сприймають "хеджингові стратегії" інститутів як "направляючі вказівки" і помилково вважають консенсус ймовірності гарантією прибутку.

Сценарне моделювання: три можливі шляхи та стратегії

Сцена A: У грудні, як і очікувалося, знижено процентну ставку на 25 базисних пунктів, точковий графік є більш м'яким (імовірність 30%)

• Ринкова продуктивність: BTC швидко знизився до 90500 доларів після короткочасного підйому до 93500 доларів, ETH демонструє слабке зростання.

• Операція: не купувати на піку, чекати на корекцію до 89000 доларів для покупки; якщо маєте спот, можна продати опціони на купівлю грудневих на рівні вище 93000 доларів (Covered Call) для збільшення прибутку.

Сцена B: Зниження процентних ставок вчасно, але точкова діаграма яструбина (ймовірність 50%)

• Ринкові показники: BTC після фальшивого прориву до 91500 доларів різко впав до 86500 доларів, ETH завдяки розповіді про стейкінг відносно стійкий до падіння.

• Дії: заздалегідь встановіть цільову ціну на 91500 доларів, зберігайте 50% готівки; якщо раптово впаде до 85500 доларів, купіть 3-місячний колл-опціон (очікується зниження процентних ставок у першому кварталі 2026 року)

Сцена C: Несподіване призупинення зниження процентних ставок (ймовірність 12,6%)

• Ринкова поведінка: BTC впав більше ніж на 8% за день, тестуючи нижній рівень 81000 доларів, ETH ліквідує заставлене шифрування.

• Операції: в цій ситуації не купувати на дні, чекати 48 годин, поки ринок переварить, спостерігати, чи впаде індекс долара нижче 106, а потім вирішувати, чи входити на ринок.

Справжній Alpha: розташування в "очікуванні різниці"

Замість того, щоб ставити на 87,4% консенсусу, краще шукати асиметричні можливості, які забезпечує "очікувана різниця":

1. Ефірний стейкінг ETF: якщо SEC затвердить функцію стейкінгу до 20 грудня, ETH розблокує "облігаційну" логіку, кошти можуть перейти з BTC в ETH, що призведе до зниження обмінного курсу BTC/ETH. Можна заздалегідь підготуватися до торгівельної пари ETH/BTC.

2. Чорна діра ліквідності альткоїнів: під впливом ефекту вампіра основних монет, монети середньої та малої капіталізації можуть втрачати ліквідність. Але Solana через свої очікування ETF та активність в мережі, може зростати всупереч тенденціям, формуючи схему "основні монети на сцені, альткоїни виконують роль".

3. Крос-сезонний арбітраж: поточний річний базис між ф'ючерсними контрактами грудня та березня становить близько 8%, якщо після зниження процентних ставок базис розшириться до понад 12%, можна продати ближній місяць та купити дальній місяць для арбітражу.

----

Висновок: 87,4% - це "квиток виходу" для інституцій, а не "квиток входу" для роздрібних інвесторів.

Коли ринок переживає майже гарантоване зниження процентних ставок, розумні гроші шукають несподівану ціну "знизилось, але впало" або "не знизилось, а зросло". Найнебезпечніше рішення для роздрібних інвесторів - це переслідування волатильності на найвищій ймовірності.

Рекомендації щодо дій:

• Не збільшуйте позиції вище 91500 доларів, тут найгірше співвідношення ризику до прибутку.

• Використовувати опціони замість спот, купити колл-опціон з ціною виконання 89000 доларів (премія близько 1200 доларів), заблокувати прибуток зростання, одночасно контролюючи ризик зниження в межах премії.

• Зверніть увагу на дані PCE 13 грудня. Якщо основний PCE в річному обчисленні буде нижчим за 2.7%, то шлях до зниження відсоткових ставок у 2026 році відкриється, і тоді буде час для великих інвестицій.

Потік ліквідності, можливо, справді настав, але пам'ятайте: у басейні на Уолл-стріт роздрібні інвестори ніколи не є тими, хто приймає воду, а лише тими, кого перекидає хвиля. 87,4% ймовірності - це всього лише «запрошення» від інституцій для ринку. Справжні переможці чекають на повторне підтвердження, коли ймовірність знизиться з 87,4% до 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT