Стратегія Майкла Сейлора розкрито: коли вона нарешті може продати свій Біткойн

Джерело: ETHNews Оригінальна назва: Стратегія Майкла Сейлора розкрита, коли вона нарешті може продати свій біткойн Оригінальне посилання: Керівництво MicroStrategy прояснило одне з найбільших питань, що нависли над десятирічною стратегією компанії щодо Bitcoin: за яких умов вона коли-небудь продасть?

Згідно з генеральним директором Фонгом Лем, продаж Біткоїнів розглядається як “останній засіб” і відбудеться тільки в тому випадку, якщо акції MicroStrategy торгуються нижче вартості його Біткоїн-активів, і компанія не має залишкового доступу до капіталу.

Це означає, що MicroStrategy не зменшить свою позицію в Bitcoin, якщо ринкова вартість не впаде нижче за її чисту вартість активів (mNAV), і всі інші джерела фінансування, акціонерний капітал, борг чи інші корпоративні фінансові інструменти, недоступні. Компанія продовжує розглядати свою гнучку капітальну структуру як основну перевагу, що сприяє її довгостроковому накопиченню BTC.

Ринковий контекст за заявою

Чіткість з'явилася після того, як MicroStrategy досягнув рідкісного етапу 14 листопада 2025 року, коли його mNAV впав нижче 1 вперше. Простими словами, акції торгувалися дешевше, ніж біткоїн, яким він володіє, навіть після вирахування зобов'язань компанії.

Ця знижка з'явилася під час широкого ринку, що призвело до падіння ціни Bitcoin до найнижчих рівнів з травня 2025 року, викликавши новий погляд на стратегію MicroStrategy, яка сильно залежить від важеля BTC. Інвестори стали більш обережними, особливо враховуючи, що здатність компанії залучати новий борг або капітал у період спаду зменшилася.

Чому продаж Біткоїнів залишається “останнім засобом”

Незважаючи на тиск, керівництво MicroStrategy чітко дає зрозуміти: продаж BTC є абсолютним дном їхнього плану дій, а не інструментом для ведення операцій.

Кілька факторів підкріплюють цю позицію:

• Стратегічна ідентичність: Накопичення Bitcoin є основною довгостроковою тезою компанії. Будь-який продаж підірве бачення, яке Майкл Сейлор вибудовував протягом останніх п'яти років.
• Альтернативні можливості ліквідності: MicroStrategy все ще має довгостроковий борг і зберігає можливість залучати капітал через структуровані акціонерні пропозиції, інструменти, які вона неодноразово використовувала для збільшення своїх резервів BTC.
• Сигналізація ринку: Продаж Біткоїна надішле негативне повідомлення ринкам у момент, коли настрої інвесторів вже є крихкими. Це може поглибити знижку mNAV акцій та викликати ширші сумніви щодо стратегії компанії.

Повідомлення MicroStrategy ясне: Біткойн залишається центральним елементом його корпоративної скарбниці, і ліквідація відбудеться лише в тому випадку, якщо фінансові умови залишать компанії інший вибір. Поки що, незважаючи на ринкову волатильність, зобов'язання до довгострокового накопичення залишається незмінним.