Потоки "перекладу" інститутів: справжня гра за чистими надходженнями ETF Біткоїна

Коли BlackRock "поступається", ринок, можливо, справді закріплює дно.

28 листопада 2025 року, після кількох тижнів втрат, ринок ETF Біткоїна раптово зафіксував чистий приплив у 71,37 мільйона доларів. Це не просто повернення блудного сина, а справжня "інституційна ротація", ініційована ARK Invest та Fidelity — того дня ARKB зібрав 88,04 мільйона доларів, FBTC отримав 77,45 мільйона доларів, тоді як гігант індустрії BlackRock зафіксував рідкісний чистий відтік у 114 мільйонів доларів. Така схема "лідер відступає, другий і третій йдуть в атаку" більше свідчить про справжній зсув сил на ринку, ніж загальний підйом.

Суть повернення капіталу полягає в "перепризначенні ризику"

Індекс премії Coinbase завершив 22 дні негативних значень, і цей сигнал був точно зафіксований у первісному тексті. Позитивне значення цього індексу означає, що американські покупці готові платити вищу ціну, ніж на глобальному ринку, що вказує на виснаження пропозиції на місцевому ринку. Але глибша логіка полягає в тому, що інститути повторно оцінюють баланс між ризиком ліквідності наприкінці року та очікуваннями щодо політики Федеральної резервної системи.

У листопаді Біткойн деякий час знижувався до 80 тисяч доларів, що стало найбільшим місячним падінням з червня 2022 року. Ця глибока корекція збіглася зі зниженням індексу долара більш ніж на 0,3%, і хоча це виглядає як суперечливий рух, насправді це закладає основу для повернення коштів ETF — коли девальвація валют не змогла миттєво підняти ціну монет, це свідчить про те, що ринок більше турбується про виснаження ліквідності, а не про макроекономічну цінність. А тепер повернення коштів ETF підтверджує, що інститути вже оцінили ймовірність зниження процентних ставок Федеральною резервною системою в грудні понад 85%, найскладніший момент ліквідності вже минув.

Технічний аспект: "якість" золотого перетину важливіша за "форму".

У оригінальному тексті згадується, що годинний MACD золотий перетин і RSI піднявся до 65, що дійсно є позитивним сигналом для бичачого тренду. Однак професійні трейдери повинні більше зосереджуватися на умовах, за яких досягається золотий перетин:

1. Низька волатильність золотого перетину: поточна волатильність BTC знизилася з приблизно 80% на початку листопада до 55%, низький золотий перетин зазвичай є більш надійним, ніж високий мертвий перетин.

2. Підтвердження дивергенції: ціна з 81000 доларів США V-подібно повертається до 91200 доларів США, але RSI не досягає відповідного нового максимуму, що свідчить про помірний, а не різкий ріст, що, в свою чергу, подовжує термін відскоку.

3. Рівень підтримки: діапазон 89000-90000 доларів є не лише психологічною межею, а й фактичним щільним діапазоном цін для короткострокових власників. Ця область раніше стала сильним опором у серпні-вересні, а тепер перетворилася на підтримку, що означає завершення реконструкції структури монет.

Справжнє технічне виклик на 91500 доларів — це перетин верхньої межі 4-годинного Боллінгера з максимумом відскоку 23 листопада. Для пробиття цього рівня потрібен супровід обсягу, інакше дуже легко може виникнути пастка для фальшивого пробиття.

"Лід і вогонь" у позиціях установ

Прибуток від позицій IBIT компанії BlackRock повернувся до 3,2 мільярда доларів, виглядає вражаюче, але одноразовий відтік в 114 мільйонів доларів виявляє проблеми з клієнтською структурою. IBIT як перевага для інституційних інвестицій відображає квартальну потребу в ребалансуванні для довгострокових інвестицій, таких як пенсійні фонди та сімейні офіси. У кінці року ці клієнти мають мотивацію зафіксувати прибуток та скоригувати співвідношення акцій до монет.

У порівнянні з ARKB та FBTC, їхні клієнти в основному складаються з висококласних особистостей та хедж-фондів, які краще підходять для захоплення короткострокового бета. Їхні вливання є ознакою того, що "розумні гроші" починають ставити на павлові сигнали грудневої зустрічі Федеральної резервної системи. Такий перехід "довгострокових інвестицій назад, тактичних інвестицій вперед" зазвичай відбувається на другій стадії формування середньострокового дна.

Насдак запропонував послабити обмеження на позиції опціонів IBIT, дійсно є простір для тлумачення "потепління регулювання", але реальний вплив обмежений. Розширення ринку опціонів в основному підвищує ефективність визначення цін, не має прямого впливу на спотові ціни. Справжня увага заслуговує на ETF на спотовий ефір, який у той же день отримав чистий приплив у розмірі 7654 мільйонів доларів, з яких BlackRock ETHA отримала 6826 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що інституції не повністю відходять, а коригують відносну вагу BTC і ETH — коли BTC стає носієм наративу "цифрового золота", ETH завдяки доходам від стейкінгу та екосистемі Layer2 отримує позицію "цифрових облігацій", логіка розподілу обох вже диференційована.

Макроекономічне середовище: гра "втечі" на фоні очікувань зниження процентних ставок

Очікування зниження процентних ставок Федеральною резервною системою в грудні стало основним каталізатором цього ралі. Але ринок вже попередньо оцінив: CME FedWatch показує, що ймовірність зниження на 25 базисних пунктів у грудні становить 90%. Це означає, що коли позитивні очікування будуть реалізовані, якщо не буде надзвичайно м'якого керівництва, це може спровокувати корекцію "купувати очікування, продавати факти".

Глибший ризик полягає в переговорах щодо ліміту боргу США. Наприкінці листопада Конгресу потрібно вирішити питання тимчасового бюджетного законопроекту, будь-яка політична безвихідь викличе відтягування ліквідності. У цей час Біткойн, як високо ризикований актив, постраждає в першу чергу. Наразі ринок занурений у свято зниження процентних ставок, майже повністю ігноруючи цей хвостовий ризик.

Це справжній прорив чи обман? Три сигнали для перевірки

Короткостроковий (1-2 тижні): якщо BTC зможе утриматися на рівні 91500 доларів і премія Coinbase залишається позитивною, то відскок можна очікувати до 93500 доларів. Але якщо RSI перевищить 75 і зайде в зону перекупленості, а обсяги не зростуть, слід остерігатися корекції до 89000 доларів.

Середній термін (місячний): для справжнього відновлення бичачого ринку потрібно, щоб виконувалися умови:

1. ETF протягом 10 днів має чистий приплив і загальна сума перевищує 1 мільярд доларів (наразі лише 3 дні, загальна сума менше 200 мільйонів)

2. Кількість адрес китів в мережі (більше 1000 Біт) відновилася (в даний час перебуває в консолідації)

3. Капіталізація стейблів зросла на понад 2% в порівнянні з попереднім тижнем (USDT+USDC наразі близько 160 млрд, зростання мляве)

Довгостроково (квартально): лише після підтвердження Федеральною резервною системою шлях до зниження процентних ставок у 2026 році та чіткої регуляторної рамки для криптовалют від уряду США можна буде підтримати зростання BTC вище 100000 доларів.

Висновок: у відскоку можна брати участь, але віра має бути обережною.

Поточна ситуація характеризується тактичною відскоком, обумовленим очікуваннями політики, а не тенденційним розворотом. Стратегія дій:

• Участь з невеликим обсягом: якщо корекція відбудеться до діапазону 89000-90000 доларів, можна відкрити позицію на 20%, стоп-лосс встановити на 87500 доларів.

• Не купувати на піку: не купувати вище 91500 доларів, чекати підтвердження прориву або глибокої корекції

• Хеджування ризику хвоста: купівля пут-опціону з терміном до 12-го місяця з ціною виконання 85000 доларів, премія складе приблизно 800 доларів, щоб застрахуватися від потенційного політичного ризику

Ринок завжди виносить надію в розпачі, а в емоціях свята ховає небезпеку. Чистий приплив ETF 28 листопада — це ознака того, що розумні гроші відчули зміни в політиці, але основа тренду ще не закріплена. Інвестори повинні насолоджуватися відновленням, але не слід у цей момент "захоплюватися" — справжній бик ринку ніколи не потребує емоцій FOMO для підтвердження. #十二月降息预测 #加密市场回暖 #内容挖矿赚丰厚返佣