Чи з’явився спекулятивний міхур на американському ринку акцій серед роздрібних інвесторів? Цього разу може бути інакше.

Аналітики вважають, що на відміну від буму акцій Meme у 2021 році, коли домінували GameStop та AMC Entertainment, нинішня спекулятивна активність переважно зосереджена на малих та низькоцінних акціях, маючи незначний вплив на основні індекси, такі як S&P 500. Хоча існує ризик капітального дисбалансу, історичний досвід показує, що такі спекулятивні бульбашки зазвичай не зачіпають більш широкий ринок.

Автор: Бу Шуцин

Джерело: Wall Street News

Meme акції знову з’являються на ринку, ентузіазм роздрібних інвесторів запалює липневі ринкові веселощі, що також викликає побоювання щодо бульбашки на фондовому ринку, але аналітики вважають, що цей раунд спекуляцій має відносно обмежений ефект на весь ринок.

Аналізатори вважають, що на відміну від буму акцій Meme 2021 року, що був зосереджений на GameStop та AMC Entertainment, поточна спекулятивна активність переважно зосереджена на акціях малих компаній та низькоцінних акціях, з незначним впливом на основні індекси, такі як S&P 500.

Хоча існує ризик капітального дисбалансу, історичний досвід показує, що подібні спекулятивні бульбашки зазвичай не впливають на ширший ринок.

Акції з низькою ціною стають новим об’єктом спекуляцій, обсяги торгівлі досягають рекордних висот

Найбільш помітною особливістю ринку в липні стало божевільне переслідування акцій за низькою ціною. Дані показують, що медіанний приріст цін акцій, що знаходилися на найнижчому десятому місці на початку місяця, досяг 16% 23 липня, коли новий раунд акцій Meme досягнув свого піку, що значно перевищує приріст акцій з найвищими цінами в 1.4%. Початкова ціна акцій стала найкращим показником для прогнозування результатів місяця.

Ця інвестиційна логіка, що базується на ціні акцій, а не на основних показниках компанії, здається інституційним інвесторам досить абсурдною. Компанія може легко змінити ціну акцій шляхом простого поділу акцій або зворотного поділу, не впливаючи на фактичну частку акціонерів або розподіл прибутку. Якщо тільки ціна акцій протягом тривалого часу не буде нижче 1 долара і не буде під загрозою делістингу, то абсолютна ціна акцій сама по собі не має жодного практичного значення.

Однак, велика кількість роздрібних інвесторів або не розуміє цього основного принципу, або вибирає його ігнорувати. У липневій бурхливій торгівлі ці інвестори справді досягли успіху, в той час як раціональний аналіз професійних інвесторів виявився неефективним. Коли спекулятивний бум в кінці місяця обернувся, найдешевші акції впали найбільше, досягнувши 6%.

Побоювання щодо розподілу капіталу стають очевидними, історичні уроки варто врахувати

Надмірна спекуляція може призвести до неналежного розподілу капіталу, а мем-котирування 2021 року вже надали яскравий приклад.

Тоді компанії, такі як GameStop і AMC, випустили десятки мільярдів нових акцій, скориставшись високими цінами акцій, але згодом ціни акцій все ж значно впали. GameStop і AMC в даний час знизилися на 74% і 99% відповідно від пікових значень.

Економіст Кейнс у 1936 році застерігав, що коли «реальна економіка стає泡沫 на спекулятивному вихорі», капітал буде спрямовуватись до неправильних компаній, що шкодитиме зростанню та зайнятості. Це занепокоєння також актуальне в сучасних умовах, особливо коли спекулятивні кошти масово надходять до компаній з слабкими фундаментальними показниками.

Однак вплив спекулятивної діяльності наразі є відносно обмеженим.

У індексі S&P 500 немає акцій із низькою ціною, а серед великих компаній дешеві акції також не продемонстрували чіткої моделі поведінки в липні. Коли в 2021 році роздрібні інвестори підвищили ціни на зелені акції, SPAC та акції технологічних компаній з збитками, наслідки цих бульбашок для більшого ринку також були незначними.

Ринкові настрої стають більш раціональними, загальний ризик контрольований

Дослідження настроїв Американської асоціації інвесторів та Investors Intelligence показують, що нинішній інвесторський настрій, хоча і більш позитивний, ніж на початку року, все ще не досяг рівня надмірного оптимізму. Трейдери ф’ючерсів схиляються до купівлі опціонів на підвищення, але в значно меншій мірі, ніж у 2021 році.

Аналізатори оцінюють, що роздрібні інвестори, можливо, підвищили індекс S&P 500 через покупки на просадках з квітня, але вплив у липні був відносно обмеженим.

Поточний так званий DORK акцій (взято з кодів компаній Krispy Kreme, Opendoor Technologies, Rocket та Kohl’s) є лише публічним проявом спекулятивного буму приватних трейдерів цього літа.

Незважаючи на те, що інвестори мають підстави для занепокоєння щодо завищених цін на акції, впливу тарифів на прибуток, потенційних слабкостей економіки та надмірного захоплення штучним інтелектом, процвітання та занепад акцій Meme та недорогих акцій мають досить обмежений ефект на іншу частину ринку. Історичний досвід свідчить про те, що такі спекулятивні дії більше є краєугольним явищем ринку, а не важливим джерелом системного ризику.