Платформа даних про криптовалюту CryptoQuant 2 квітня опублікувала звіт, який показує, що, хоча приплив коштів до спотових біткоїн ETF відновився, а MicroStrategy продовжує масштабні додаткові закупівлі, загалом «візуальний попит» на біткоїн станом на кінець березня все ще є від’ємним — приблизно мінус 63 000 монет. У звіті прямо вказано на ключову проблему: обсяг продажів роздрібних та інших учасників ринку вже достатній, щоб перекрити інституційні додаткові покупки, і весь ринок усе ще перебуває на стадії дистрибуції.
Значення від’ємного «візуального попиту» для ринку: інституційні купівлі повністю з’їдені більшою хвилею продажів
«Візуальний попит» обчислюється як різниця між додатковим ринковим попитом і додатковою пропозицією від майнерів, вимірюючи чисту рівновагу між попитом і пропозицією загалом. Від’ємне значення означає, що не лише нововидобуті біткоїни безперервно продаються, але й поточні власники одночасно зменшують свої позиції; ці дві сили в сумі утворюють тривалий чистий надлишок пропозиції.
Цей індикатор почав стабільно скорочуватися з кінця листопада 2025 року і досяг рівня мінус 63 000 монет станом на кінець березня. Навіть якщо інституційні купівлі ETF у деяких тижнях демонструють сильні показники, їхніх обсягів недостатньо, щоб перекрити масштаби продажів з боку роздрібних інвесторів та інших учасників. CryptoQuant однозначно зазначає: цього разу «візуальний попит» і надалі залишається від’ємним — це не короткочасна волатильність, а системне підтвердження того, що ринок загалом усе ще перебуває на стадії дистрибуції.
Повний шлях розпорошення «китів»: від накопичення до прискореної відвантаження
Дані CryptoQuant детально відображають еволюцію поведінки групи «китів»:
Під час бичачого ринку 2024 року: група «китів» накопичила приблизно 200 000 біткоїнів, ставши важливою опорою попиту, що сприяла зростанню котирувань
У середині 2025 року: «кити» почали масову дистрибуцію, перетворившись із довгострокових чистих покупців на чистих продавців
У четвертому кварталі 2025 року: темпи продажів помітно прискорилися, створюючи для ринку постійно зростаючий тиск пропозиції
Поточна ситуація: швидкість покупок інвесторів середнього масштабу також сповільнюється, послаблюючи ще один шар підтримки, який раніше існував
У звіті наведено історичні закономірності: «З історичних даних видно, що тривале негативне накопичення з боку китів часто збігається з періодами тривалої слабкості цін; нинішній тренд на продажі показує, що це все ще є важливою структурною перепоною».
Послаблення попиту в США та потенційний каталізатор відскоку
Індикатор Coinbase Premium (який вимірює різницю ціни біткоїна між біржами в США та біржами за межами США) знову перейшов у від’ємну зону, що свідчить: нині американські інвестори вже не активно змагаються за підвищення ціни біткоїна. Відхід попиту в себе країни — ще одне кількісне підтвердження загальної слабкості покупок.
Водночас CryptoQuant вказує на потенційні короткострокові позитивні каталізатори: послаблення геополітичної напруженості, зокрема згладжування загострення у конфлікті між Іраном і США, може стати тригером для короткострокового відскоку біткоїна. У звіті сказано: «Послаблення геополітичної напруженості може стати короткостроковим позитивним каталізатором і потенційно спровокувати хвилю відскоку», але для цього необхідні передумови, пов’язані зі справжнім покращенням макроекономічних умов, а не лише з короткочасним підбадьоренням настроями через геополітику.
Поширені запитання
Що таке «візуальний попит» на біткоїн і що означає мінус 63 000 монет?
«Візуальний попит» вимірює надлишок або нестачу ринкового нового попиту відносно додаткової пропозиції з боку майнерів. Мінус 63 000 монет означає, що в межах статистичного періоду новий попит ринку не може переварити всі джерела продажів (додаткову пропозицію майнерів плюс продажі наявних власників), тобто загалом існує близько 63 000 монет чистого надлишку пропозиції, що формує тривалий структурний тиск продажів.
Чи є продажі «китів» основним рушієм поточного падіння біткоїна?
Дані CryptoQuant показують, що «кити» перейшли з середини 2025 року в режим чистих продавців і прискорили розпродаж у Q4 — це одна з ключових причин, через яку ринок перейшов у фазу дистрибуції. Але спадний тренд зазвичай зумовлюють кілька факторів одночасно, зокрема тиск на ставки з боку макроекономіки, геополітичні удари та загальна ринкова динаміка настроїв; продажі китів є серед них одним із важливих, піддаваних кількісній оцінці структурних змінних.
Інституційні купівлі ETF суттєво зросли — чому тоді попит на біткоїн досі від’ємний?
Спотові ETF справді нарощують інституційні покупки, але дані CryptoQuant показують, що обсяг продажів з боку роздрібних інвесторів та інших учасників ринку більший, і його достатньо, щоб повністю перекрити додаткові потреби інституцій. Крім того, між ETF відбуваються перетоки коштів (наприклад, Grayscale переходить до BlackRock): частина «приросту» насправді є рецілізацією вже наявних криптокоштів, а не зовнішнім приростом нового ринкового попиту. Через це цифри ETF виглядають на поверхні краще, але реальний внесок у покращення балансу попиту й пропозиції є обмеженим.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
