Перший у США муніципальний облігаційний інструмент із забезпеченням у біткоїні, агентство Moody’s присвоїло рейтинг «сміттєвих» облігацій

Агентство з фінансування бізнесу штату Нью-Гемпшир (New Hampshire Business Finance Authority) планує випустити муніципальні облігації на загальну суму 100 мільйонів доларів США, забезпечені біткоїном. Програмі вже виставлено сміттєвий кредитний рейтинг «Ba2» від Moody’s Investors Service, і її метою є запровадити для місцевих установ нове джерело фінансування, спираючись на цифрові активи.

Муніципальні облігації під заставу біткоїна

За даними Bloomberg, у межах поточного плану випуску муніципальних облігацій агентства з фінансування бізнесу штату Нью-Гемпшир основні виплати основного боргу та відсотків спиратимуться на прибутки, що генеруються заставним пакетом у вигляді біткоїна. У структурному дизайні, якщо ціна біткоїна зросте, власники облігацій матимуть право на додаткову винагороду за приріст вартості; навпаки, якщо ціна біткоїна впаде нижче певного порогу, трастова установа запустить механізм ліквідації та примусово продасть активи, щоб забезпечити повну виплату власникам облігацій.

Moody’s присвоїло рейтинг Ba2

Продукт уже отримав від Moody’s Investors Service рейтинг «Ba2». У кредитно-рейтинговій системі Moody’s облігації поділяють на «інвестиційний рівень» і «неінвестиційний рівень» (також відомий як high yield bonds або сміттєві облігації). Мінімальний поріг для інвестиційного рівня — рейтинг Baa3, тоді як Ba2 належить до неінвестиційного діапазону, перебуваючи на два щаблі нижче інвестиційного рівня. Рейтинговий клас Ba (охоплює Ba1, Ba2, Ba3) у категорії неінвестиційного рівня є відносно більш сильним сегментом кредитної якості; Moody’s визначає його як той, що має «спекулятивний характер» і істотний рівень кредитного ризику.

У своєму звіті Moody’s особливо підкреслила, що ця облігація не використовує публічні кошти штату Нью-Гемпшир або будь-якого з його адміністративних утворень. Емітент також не має повноважень щодо оподаткування, щоб покрити будь-яку нестачу платежів, що забезпечує захист платників податків від потенційних фінансових ризиків.

BitGo та CleanSpark беруть участь

Цей інноваційний фінансовий інструмент передбачає співпрацю кількох профільних спеціалізованих організацій для забезпечення роботи. Компанія з управління цифровими активами Wave Digital Assets LLC відповідатиме за щоденне адміністративне забезпечення операцій, тоді як BitGo Bank & Trust виступатиме кастодіаном активів, відповідаючи за безпеку та комплаєнс криптоактивів. Крім того, біткоїн-майнінг і компанія з дата-центрів CleanSpark виступатиме позичальником коштів, а також надаватиме біткоїн як заставний актив, що становить основу для виплат за облігаціями. Державний секретар (губернатор) штату Нью-Гемпшир Kelly Ayotte підтримав це рішення, вважаючи, що воно допоможе позиціонувати штат як лідера в сфері цифрових фінансів, зберігаючи при цьому фінансову дисципліну з боку уряду штату.

Незважаючи на те, що структура облігацій передбачає механізми захисту від ліквідації, висока волатильність самого біткоїна залишається ключовим ринковим ризиком. Дані показують, що після історичного максимуму біткоїна приблизно у 126K доларів США, досягнутого у жовтні 2025 року, наразі ціна впала майже на 50%. Натомість індекс муніципальних облігацій неінвестиційного рівня (high yield), розрахований Bloomberg, у той самий період забезпечив інвесторам позитивну дохідність 1.54%. Це підкреслює суттєву різницю між традиційними активами для хеджування та криптовалютою за характеристиками ризику та винагороди: традиційні рейтингові агентства присвоїли неінвестиційному рівню відповідні рейтинги, що також відображає оцінку дисконту за ризиком через різкі коливання цін на нові активи.

Ця стаття «Перші в США муніципальні облігації, забезпечені біткоїном; Moody’s присвоїло сміттєвий рейтинг» найраніше з’явилася на «鏈新聞 ABMedia».