Billionaire Hedge Funds Are Ditching Tobacco for Big Tech

核心信息

三季度发生了一场有趣的基金大转身：多位亿万富翁操盘手同时抛售烟草巨头菲利普莫里斯国际公司（PM），转身重仓买入科技巨头Alphabet。

谁在动作？

• 对冲基金天才Druckenmiller的Duquesne Family Office：清仓PM的81.6万股
• Philippe Laffont的Coatue Management：全部退出PM头寸，卖掉130万股
• 股神巴菲特的伯克希尔哈撒韦：反手买入Alphabet 1780万股，砸进43亿美元

为什么PM被抛弃？

PM今年涨了27%，看似不错，但7月之后开始失血。关键在于新产品Zyn（无烟尼古丁产品）的增长预期被市场质疑——虽然二季度业绩超预期，但三季度管理层透露为Zyn做了促销活动，这让投资者担心产品的竞争力能否持续。加上估值冲到25倍本益比，高息股的魅力（3.6%股息收益率）也不足以吸引这些基金继续持有。

为什么Alphabet被狂扫？

三巨头同时加仓说明什么？市场情绪明显转向。Alphabet早前的两大利空都缓解了：司法部的反垄断诉讼以远比预期更温和的方式落地（法官驳回了强制出售Chrome的要求），AI威胁论也渐消。GoogleAI搜索能力获得认可，在搜索市场90%市占率的护城河依然存在。

估值对比

关键是Alphabet的本益比不到28倍，在"七巨头"中属于相对便宜的，而且除了搜索外还有多条增长曲线。基金们用真金白银投票，逻辑很清楚：大科技>传统烟草。